【行业一线】草甘膦一天一个价!企业利润倍增,涨价预期或持续?



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2021

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再过两天就端午,中国北方小麦业已进入收获季节,山东大部分地区的小麦已经开始收割作业。

 

按照北方传统农耕习俗,一季冬小麦、一季玉米。冬小麦在每年农历五月初五时节收割,之后田地不休息,直接播种玉米,等待秋天的丰收。

 

在这个农耕旺季,正是需要农药、化肥的时节。尤其是在播种玉米之后,需要打除草剂才能避免地里长杂草,与玉米争养料,同时也解放农村劳动力,以便于在农闲时间去再打一份工养家。

 

所以除草剂是农业发展中不可或缺的主要农药品种之一。草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种,约占据全球除草剂市场份额的30%。

 

当前正处于除草剂需求旺季,草甘膦价格一涨再涨。

 

根据卓创资讯数据,6月8日,草甘膦全国主流市场均价约4.8万元/吨,创下最近十年新高。

 

产品价格不断上涨下,草甘膦生产企业库存处于低位,待产订单已排至9月,企业接单较为谨慎,不排除价格会持续上涨。

 

“洛阳纸贵”,草甘膦行业企业迎来价值爆发。

 

价格创十年新高


近期以来,草甘膦一天一个价。

 

据卓创资讯数据显示,草甘膦全国主流市场均价于2021年5月31日约为4.65万元/吨,每吨较昨日涨了1500元;6月1日每吨又涨了500元,6月2日每吨涨价750元。

 

好在近期狂飙的价格,在6月3日以后维持在4.8万元/吨的高位没有继续上涨。


 

但仅仅以近四天没有上涨就判断草甘膦不会上涨还为时过早。因为追踪本轮草甘膦涨价,其景气周期似乎才刚刚打开。

 

从市场周期来看,草甘膦价格高点出现在2013年9月,彼时国内草甘膦(95%)现货价约为4.43万元/吨。

 

虽然Wind数据仅仅更新至2021年4月13日,但从草甘膦价格从2020年下半年以来爬升趋势大家都已经感受到。

 

如果将5月的价格空白填补上,则草甘膦价格早已经突破2013年9月4.43万元/吨的价格高点,并一路涨到4.8万元/吨。

 

这个涨价幅度堪称直线拉升,草甘膦价格也创下十年新高。

 

 

 

价格高涨下,草甘膦仍供不应求。

 

据农资网报道,草甘膦原药各工厂排单交货为主,期货已经排到10月份,中间体黄磷和醋酐价格高位,市场价格十分坚挺,目前报到4.2万元/吨,达到近几年高位,后期仍旧是高位运行;

 

草铵膦原药目前供应依旧紧张,产能还未得到释放,出口需求旺盛,订单较多,厂家报价在19万元/吨;敌草快母药出口订单多与中间体供应受限,厂家排单为主,市场报价3.3万元/吨。

 

草甘膦涨价也点燃资本市场。

 

自2021年年初迄今(截至6月8日收盘),草甘膦板块江山股份涨了75.71%,兴发集团涨了67.54%,新安股份涨了64.79%,和邦生物涨了44.36%。

 

华创证券认为,除草剂处于价格修复长进程中,草甘膦处于旺季持续涨价中,6月后涨价可能性加大。

 

中金研报更是指出,本轮草甘膦的价格周期远强于2018年,甚至强于2013年,预计草甘膦价格上行至5万元/吨及以上是大概率事件。

 

草甘膦是一大类除草剂的统称,其在占农资成本仅不到2%,为何价格能一飞冲天?


粮食安全加码,产业供需两旺

 

虽然是除草剂,但草甘膦本质上属于磷化工,是化工行业的一个毛细分支。

 

谈到这,我们就很容理解为何草甘膦也涨价了。受大宗商品涨价带动,我国化工行业开启新一轮高景气周期。

 

草甘膦身处的磷化工产业链,其上游磷矿石为资源品属性,根据中国产业信息网,全球探明磷矿石基础储量约700亿吨,其中摩洛哥和西撒哈拉储量达到500亿吨,占到全球基础储量的70%左右。

 

我国磷矿资源排名世界第二,亚洲第一,储量超过30亿吨,占比达到5%。相对其它大宗商品,对于磷化工产业链,我国还是具有一定的话语权。

 

但也要看到,磷矿石重要中间产物黄磷由于高能耗、高污染问题,其供给呈现季节性周期。黄磷单吨耗电量在15000度左右,电价对黄磷成本影响极大。

 

而国内黄磷产量占比65%的云南地区主要以水电为主,国盛证券研报显示,近期受云南地区限电影响,云南黄磷地区装置基本全部停产。

 

高耗能、高污染等种种问题,让磷矿石、甚至黄磷供给紧张,产业链价格迎来重估。

 

据国信证券研报,2021年,草甘膦原材料黄磷价格受云南限电影响,西南地区价格达到23000-25000元/吨,湖北地区价格达到25000-27000元/吨,较上周价格大幅上涨5000-6000元/吨;另一主要原材料甘氨酸价格由年初的15500元/吨上涨至约18500元/吨。

 

在上游黄磷等原材料成本推动下,草甘膦生产成本增加,进而推高草甘膦价格。

 

中游制造企业在面对涨价问题上一般有两种选择,涨还是不涨。涨怕卖不出去,不涨企业又会亏本。

 

但草甘膦企业完全没有这个顾虑,即使产品涨价,下游需求依然旺盛。目前国内企业订单已经排至9-10月份。

 

我国是草甘膦出口国,国内规模最大的草甘膦生产企业兴发集团财报显示,2019年全球草甘膦产能约为110万吨,生产企业总计在10家左右,其中美国孟山都拥有约38万吨,剩余产能主要集中在中国。

 

2019年我国产销量在55万吨左右,其中85%以上用于出口。2020年3月,由于国内疫情爆发导致海外恐慌性采购,带动上半年草甘膦出口增长。

 

2020年年末,随着冬储和春耕传统旺季的来临,各厂家订单量持续饱和,全行业库存持续低位,草甘膦面临供应不足。

 

近年来环保政策趋严,草甘膦新增产能释放缓慢。新安股份在2020年财报中披露,目前草甘膦全球供需处于一个紧平衡状态,未来几年基本没有新增产能供给。

 

不过随着全球各国加码粮食安全战略,受到转基因放开、各国重视粮食安全促进耕种与植保等政策因素的影响,不排除有新增需求的涌现,或为草甘膦带来新的发展空间。

 

板块业绩爆发,是否可持续?

 

虽然面临上游原材料涨价导致的成本上涨,但受益于草甘膦价格飞涨,与原材料价差明显扩大,草甘膦生产企业的利润还是相当可观的,据卓创资讯测算目前草甘膦行业毛利润约16000元/吨。

 

国内草甘膦概念板块上市企业有10家,产能最大的企业为兴发集团,拥有年产能18万吨;新安股份草甘膦原药年产能8万吨;江山股份年产能为7万吨,其拟收购福华股份后将达到22.3万吨产能;扬农化工草甘膦产能3万吨/年。

 

受益于草甘膦涨价,兴发集团、新安股份2021年一季度归母净利润暴增超10倍。

 

安道麦A、和邦生物归母净利润也涨了9倍之多;ST红太阳、广信股份归母净利润同比翻番,*ST辉丰归母净利润涨了约83%。

 

就在行业公司大赚之余,扬农化工归母净利润却同比下降0.4%,而同期公司营收同比增幅在17%,企业略显经营压力。

 

 

 

国家十四五规划及2021年发布的《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》要求,坚决守住18亿亩耕地红线、加大农业补贴、确保粮食产量达到1.3万亿斤以上,将极大程度推动作物保护行业在十四五期间的快速转型发展。

 

6月87,中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在国家粮食和物资储备局主持召开座谈会,要坚决守住18亿亩耕地红线,保障好粮食安全最根本的生产能力。

 

包括中国在内的全球国家对粮食的重视,不仅剑指当下,更是长期战略,为大到农业板块,小到草甘膦板块中长期向好提供政策红利和需求基础。

 

此外,草甘膦上游黄磷等原材料成本增加,以及受制于环保、能源等因素供给端新增产能短期内增长有限,成为推动草甘膦行业继续上行的有力支撑。

 

中金公司认为,由于草甘膦供应端扩张受限,其预判草甘膦长周期的价格体系将会重塑,可能很难回落至3万元/吨以下价格水平,过去五年(2016-2020年)价格中枢2.3万元/吨或成为历史。

 


作者李莹



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