任职年化回报超80%!汇丰晋信陆彬:多元化投资,从不搞投资主义


农历春节前,以“茅指数”为代表的核心资产不断创下新高,A股整体乐观情绪高涨。


彼时,汇丰晋信的基金经理陆彬却对市场不断积累的风险感到担心。高估值核心资产仍在单边大幅上涨,原本的高估值又在短期内加速提升。


陆彬在汇丰晋信动态策略混合基金的一季报中写到:

我们基于春节后美债利率大概率持续上行以及爆款基金可能边际减少的判断,在春节前降低了以核心资产为代表的高估值行业的配置,并通过降低仓位和降低组合的估值和贝塔来预防风险。


作为基金经理,坦白说,在当时市场的大环境下,做出这样的决定后,净值在短期内跑输同类基金,我感受到了巨大的压力并且非常孤独”,陆彬在季报中写道。最终的市场表现也验证了陆彬的判断,基于这一“精准”的操作,他管理的动态策略基金回撤大幅优于同类基金。


陆彬刚拿下2020年股票型基金冠军,没有把保排名和收益率放在第一位,而是单纯地根据客观事实做出投资动作,这点上非常难能可贵。他说自己做投资很简单,一切投资决策的出发点是和客户利益站在一起。


凭借对新能源的深度认知,陆彬凭借管理的汇丰晋信低碳先锋基金,一举拿下股票型基金冠军桂冠。市场上,有人可能把陆彬看作新能源主题的基金经理,实际上陆彬研究的宽度很广,覆盖了制造业、成长股、周期股,能力圈不局限在新能源。


目前他既管理行业主题型基金汇丰晋信低碳先锋,也管理覆盖全市场的基金汇丰晋信动态策略,而且业绩均非常出色。


截至3月31日,陆彬管理超过一年的基金任职年化回报均超80%!


近期,胖纸老揭走进汇丰晋信基金公司,对话这位仅30岁出头的年轻新生代股基冠军。


在近一个半小时的访谈后,我深深感受到,陆彬在2020年夺得冠军,绝非偶然因素。


 

1、新能源一哥是怎样炼成的

 

在汇丰晋信内部,陆彬被称为“新能源一哥”。这源于他是全市场,最早重仓布局新能源及新能源汽车产业链的基金经理之一。

 

2019年三季度,当时整个市场对新能源汽车的看法偏负面之际,陆彬花了1个月时间跑遍了新能源上下游全产业链,进行深入调研。陆彬看到体验店里人头攒动,看到下游需求依然旺盛,看到整个行业正在复苏,同时也看到新能源产业已经度过了依赖补贴的阶段,产品已经具备很强的市场竞争力。

 

他曾公开过自己看好新能源的底层逻辑:“1、新能源行业的政策基调和基本面趋势没有变化,出发点是能源独立;2、弯道超车,汽车行业靠发动机难以与海外龙头抗衡,亟需产业升级。”

 

为了深入了解整个产业链,陆彬还特意买了新能源车,从驾驶实践中,亲自体验电动车的产品竞争力。

 

凭借对新能源汽车的深入研究和敏锐嗅觉,陆彬非常果断,在2019年三季度行业低点,重点建仓新能源产业链,“当时有些新能源行业公司很便宜啊,动态估值跌到20多倍了。” 陆彬很兴奋地说道。

 

在2020年3月整个行业调整时,他同样选择了第一时间对产业链进行了深度调研。在了解到需求和排产并未受到疫情影响后,他毫不犹豫地选择坚定持有,最终为投资者带来丰厚回报,实现翻倍盈利。

 

截至2020年12月31日,陆彬管理的两只基金名列2020年股票基金前十,其中汇丰晋信低碳先锋2020年收益位列股票基金第一,全年回报是134.41%;汇丰晋信智造先锋A/C同样名列前茅,全年回报分别达到128.65%和127.51%。


值得一提的是,从两年期业绩看,汇丰晋信智造先锋也达到了297.58%,位列同类第一。

 

2、扩展能力圈,面向多元化投资

 

随着业绩的持续走高,陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋规模,也水涨船高。从2019年底的不足5亿规模,截至2020年底,汇丰晋信低碳先锋的规模已经高达74亿。


随着管理规模的扩大,陆彬的市场号召力和影响力也在持续扩大,他没有沉浸在”新能源汽车一哥”的光环下,而是不断扩展自己的能力圈,面向多元化投资。


陆彬会基于两大周期视角,去判断行业的投资机会:

 

  • 从经济周期角度出发,结合美林时钟等宏观经济周期指标,判断周期行业的位置。对于这类更多地会以产业链的订单和企业家的预期来去做验证,自下而上更能得到贴近市场和产业的一些数据。

 

  • 从产业周期角度出发,例如对消费电子和新能源汽车,最好是叠加产业周期和经济周期来做综合理解。在相对宽松的货币环境下,如果叠加了产业周期的爆发,往往会出现大机会;但是当市场在流动性偏中性或者收紧时,产业周期的强度可能需要比以往更高一些。

 

陆彬的投资风格,用他自己总结的话说,分为三个层次:

 

1、偏好周期+成长。这和陆彬的研究经历有关。

 

我最早是看制造业的,包括大制造和大周期,大制造主要包括电力设备新能源、机械、环保、军工;周期主要是化工、有色、煤炭、钢铁。这并不矛盾,比如化工里有周期,也有成长,机械里也有半导体设备和工程机械。” 陆彬对此解释。


2、偏逆向投资。这点从陆彬把握新能源汽车就可看出端倪。

 

当时陆彬重仓买入新能源,遭到了周围人的质疑,但他看到了行业的未来拐点和低估值,虽然买得早了点,但依然坚定持有。“我是偏左侧一点,只找好公司,重点看估值。”

 

在今年年初,曾有人劝他多少配一点白酒,但他仍坚持自己的看法,还公开提示部分核心资产估值过高的风险。

 

“我在今年一月降低了权益的仓位,而且我还在年初提醒过,2021年风险主要来自于估值,从当时来看,有些公司太贵了。”陆彬回顾道。

 

3、轮动交易。作为一名新生代基金经理,陆彬会做行业和行业之间性价比的比较,做一些轮动和交易,比较看重估值因子和价值因子。

  

3、从不搞投资主义

 

陆彬说自己从不搞什么投资主义,他不会拘泥于自己是“价值投资”还是“成长股投资”,或者是“主题投资,他更侧重于尊重市场,根据市场变化灵活,调整自己的策略,去改变自己来适应市场变化。陆彬说,如果拿画画类比投资,成长股是水彩画,价值股是素描,他要做到的是怎样把画画好,而不是只会画某一种画。

 

“市场风格是轮动的,我更侧重于主动管理,利用我的能力帮客户尽可能地规避风险、尽可能地把握机会。” 陆彬解释道。“此外,我会借助很多量化模型来帮助我做市场判断,这样更客观一些。”

 

正是侧重于主动管理,在今年年初至今,新能源汽车行业整体调整近15%的幅度下,截至4月20日,陆彬管理的汇丰晋信低碳先锋股票(540008),今年以来仅仅下跌2.54%。可以看出陆彬应该做了调仓。

 


翻阅汇丰晋信低碳先锋股票的最新一季报,可以发现,陆彬的前十大重仓股中,多了一些顺周期的化工股和金融股。在合同允许的范围内,尽量使得整个组合更加均衡。

 

如果看陆彬管理的另一只全市场基金汇丰晋信动态策略可能更明显。今年以来逆市上涨6.04%,短中长期各个时间段的业绩都不错。


 

陆彬在一季报中写道,2021年是风险和机会并存的一年,风险主要是来自于估值,在全球疫情陆续得到控制的大背景下,货币政策大概率会回归常态化。过去几年连续表现好的某些行业和风格因子可能会接受考验。机会主要来自于基本面,顺周期行业将受益于全球经济复苏,基本面和业绩大概率亮点频出。某些新兴产业正在爆发的初期,处于独立的向上产业大周期中。

 

4、当前时点,比较乐观

 

进入牛年,市场持续调整,无论机构之间,还是渠道之间,悲观情绪蔓延。但站在当前时点,陆彬却信心十足,他认为,年初的风险来自于估值,但过去两个月,很多高估值股票跌了30%-50%,已经释放了大部分风险。

 

可能和其他基金经理观点不太一样,我现在是比较乐观的,下跌是最好的基本面,可以快速释放风险,目前这个位置,出现系统性风险的可能性比较低。”陆彬说。

 

对于部分核心资产,陆彬认为,有些公司的基本面很硬核,可以靠行业和公司的发展来消化估值,长期看空间还是很大。

‘比如新能源汽车,依然有很好的基本面,估值也比较合理,一季度的业绩均超过了去年预期,而且现在新能源汽车的销量越来越均衡,可能还会超预期,从去年到现在,再到明年,新能源汽车是真成长。”陆彬举例。

 

谈及2021年的投资机会,陆彬认为今年成长,价值,周期,都有机会:

 

首先是新能源汽车,比起医药、消费、科技等核心资产,新能源汽车有很多优势。“有些公司调整下来目前只有20多倍估值,但是却有着20%、30%的增长,外加行业和政策的催化,在当前这个时点我愿意做时间的朋友”

 

其次是偏价值的资产。比如地产和金融。陆彬特别拿券商给我举例,“比如金融股中的券商,目前PB估值在历史最底部,一些头部券商的PE估值也不高,目前风险不大。”

 

然后是偏成长的资产,电子、计算机的一些行业,如汽车电子、智能驾驶,未来两年都有持续增长。

 

最后对于周期股,陆彬也有一定偏好。“我非常喜欢周期,周期的魅力在于弹性,我享受过周期的快乐。”用陆彬自己的话说。

 

 

后记:

 

临近采访结束,我问了陆彬最后一个问题:“去年夺得股基冠军,你膨胀过吗?”

 

陆彬不假思索,直接回答我:“我确实很开心,但我很快也平静下来了,还是要收敛,要敬畏和感恩市场,也要感恩投资人的信任。”

 

陆彬每次对市场都有着清晰的判断。正是因为如此,在今年1月行情如火如荼之际,他并没有趁着股基冠军的光环发新基金。

 

在耐心等待4个月,市场调整后,再准备发新基金。陆彬认为,目前风险已有所释放,整体A股估值也出现回落。“目前的位置,已经能够为我们提供很多机会。”

 

据悉,由陆彬拟任基金经理的汇丰晋信核心成长混合基金(A类代码:011578))将从5月6日起发行,该基金致力于捕捉市场中具有长期成长潜力的行业和公司,通过对宏观经济面、资金流动性、上市公司整体盈利水平、市场估值水平、政策面等因素进行跟踪,全面评估上述因素中的关键指标及其变动趋势,以确定大类资产配置权重,实现资产合理配置。



风险提示:基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。


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标签 基金陆彬新能源估值市场

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