10倍摇篮,这个行业必须买入!



大家好,我是初善君。今天的文章非常重要,大家一定要看完。


初善君很早就表达过观点:借助于中国足够大的消费市场,任何一种消费品只要做到全国流行,那么大概率就是牛股。家用电器就是这样的消费品,所以家用电器多牛股,尤其是厨房电器。

为什么电器多牛股,未来电器的机会在哪里?今天我们一起看看。


2万亿


目前,家用电器上市公司有79家,总市值2.04万亿,平均市值260亿。不论是总市值还是平均市值,在A股都在是有一席之地。



从分类来看,家电分别大家电和小家电。其中大家电包括白电和黑电,其中白电又包含空调、冰箱及洗衣机,黑电即电视;而小家电则包括厨电和其他小家电,其中厨电包括油烟机、燃气灶及消毒柜,其他小家电则包含电磁炉、电烤箱及吸尘器等。



提到家电就不得不说白电双雄,格力电器和美的集团是A股最优秀的两家企业,过去十年为投资者带来了非常大的投资回报。受益于国民生活水平的提高,2010年以来家用电器指数涨幅超过4倍,远远超过上证指数的表现。



根据WIND的数据,家电板块市值超过1000亿的有四家,分别是美的集团、格力电器、海尔智家和科沃斯,市值超过100亿的有24家。



为什么家电多牛股呢?


高ROE


最能体现牛逼与否的指标就是ROE,尤其是三五年保持在较高的ROE水平。


家电板块里ROE最高的板块是小家电,尤其是厨卫电器。2020年ROE排名前15家的家电企业里,8家企业都跟厨卫相关,相关厨卫企业ROE均超过20%,作为对比美的集团ROE保持在25%左右,格力电器ROE则逐年下滑,2017年高达38%,2020年只有20%了。


高ROE来源于高盈利能力,厨电的毛利率、净利率也是最高的,净利率基本都在20%以上,其他电器则维持10%左右,美的集团净利率约9%以上。


为什么厨卫电器这么牛逼,因为凡是跟厨房有关的,牛股多多,比如调味品的海天味业、金龙鱼,推而广之,投资大师说过,与嘴相关的都是不错的投资机会。


在聊家居的时候,有粉丝表示,橱柜业务拓展衣柜业务往往比较顺利,而从衣柜拓展橱柜则难度重重。比如金牌、欧派从橱柜起家发展的都比较好,而索菲亚业绩则踟蹰不前。


就是这么神奇。


这些厨卫企业里,浙江美大、火星人、亿田智能三家企业都是集成灶企业,火星人和亿田智能都是2020年12月上市的,他们是典型的竞争对手关系。老板电器主营产品是油烟机、燃气灶等,跟集成灶是替代关系,并且老板电器也在发展集成灶业务,集成灶业务2020年贡献2.59亿营业收入。


九阳电器从豆浆机起家,现在已经扩展到面条机、料理机、破壁机、电饭煲、净水机等多个系列。苏泊尔是炊具、厨房小家电龙头企业,这些年也在向厨卫电器扩张。北鼎股份和新宝股份从代工起家,目前也发展自有品牌小家电,且发展非常好。这四家企业产品有交叉,有竞争关系。



这些公司ROE如此之高,股价表现如何呢?


全是十倍股


老板电器是老牛股了,当年是成长股的代表。2013年到2017年累计涨幅超过11倍。2018年大熊市时遭遇了双杀,股价年内跌幅超过60%。



相比之下,浙江美大则命途多舛,多次翻倍、腰斩,管理层变更、财务造假质疑、集成灶天花板,每次股价腰斩这些问题都会出现,但是公司股价上市以来涨幅超过10倍,目前估值只有20倍。



九阳股份也是十倍股,豆浆机起家,2018年以来股价依然涨了4倍,其内在逻辑在于九阳股份仿佛练成了九阳真经,小家电领域破圈成功,尤其是厨电领域。



苏泊尔也是老牛股了,股价涨幅超过20倍,机构爱股,业绩稳健增长,股价稳健增长,大股东SEB持股超过81%。



最不出名的新宝股份,近三年股价也有一波接近10倍的增长,其核心逻辑也是扣非归母净利润从2017年的3.82亿增长至2020年的9.32亿。



说到这里,大概就能明白石头科技、科沃斯的今天快速上涨十倍的逻辑,但是未来究竟是持续上涨、保持股价还是腰斩,各位肯定有自己的答案,至少目前来看,腰斩的概率最大。

这里仅仅提个醒,未来如何发展还具有极大的未知数。


未来买什么


从家电的普及来看,大家电普及度最高,市场相对饱和,因此除非市场给机会,把估值打得很低,不然超额成长收益估计没有。

很多小家电普及度也很高,加上股价的持续上涨,超额收益也比较难。

只能惊呼,现在来看,我们大概率错过了家电投资的最好时代。


未来想获得超额收益还是要看小家电。

目前来看,相对来说,还是浙江美大。


浙江美大真的是神奇的企业,2020年初善君分享过后面也翻倍了,目前市值126亿,考虑到火星人市值高达260亿,浙江美大依然值得关注。

公司商业模式特别好,经营现金流优秀,没有应收账款、有息负债等等,所以公司赚的钱基本全部用于分红,分红率多年高于70%,甚至接近100%。当然,从数字的角度,这也是公司保持高ROE的手段之一。



但是浙江美大十倍股的可能性几乎为零,十倍股还要看小熊电器、北鼎股份等,未来不排除双击的十倍机会。


具体公司的深入分析,我们下篇文章再说。

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标签 股价电器小家电投资ROE

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