牛年或许会很刺激,听听21年投资经验的基金大佬洪流怎么看


牛年开市以来,A股H股持续震荡调整,市场结构性分化日渐成为常态。专业人士都在提示降低牛年投资收益预期,个人投资者想要获取超额收益更是越发困难。

但是,借助投研实力强大的基金公司和优秀的基金经理来进行投资理财,炒股入市已经成为绝大部分投资者的共识。公募赚钱效应有目共睹,不信,你瞧——
以2015年上证指数突破3600点的3月20日为例,从2015年3月20日至2021年2月19日,上证指数走出V形走势,仅上涨了不到百点,涨幅仅为3.18%,而在此期间,458只有据可考的偏股混合型基金平均收益率高达80.68%,411只基金收益率为正,有166只基金收益率翻倍。股票型基金也是如此,76只有据可考的基金中就有74只在此期间实现正收益,41只净值翻倍!
专业的人做专业的事,所以由投资大咖执掌的新基金备受基民认可。其中21年沙场老将、价值成长大师洪流坐镇的嘉实竞争力优选2月22日首发当天吸引超360亿认购资金追逐,超过首募规模上限80亿,最终确认比例为22.24%。
最近市场回调,又给投资者提供了低位上车时机。把握这一机遇,洪流将给投资者带来牛年首发“第二弹”:嘉实阿尔法优选混合型基金(A类011246,C类011247),于3月8日全面发行。
面对当前行情急剧切换的情况下,相信在很多投资者的心中萦绕着不少的问题,比如未来市场会如何演变?结构性投资机会在哪里?基金应该如何布局?
俗话说得好:火车跑得快,全靠车头带。专业的事情还是得听听专业大咖的看法,比如说受到投资者追捧的洪流先生,他的观点还是值得大家重点关注的。此次,我们邀请到洪流先生,由他来为大家分析未来市场的走向以及以及如何正确投资,帮助大家答疑解惑。
洪流拥有丰富的经历和阅历,具备深度行业分析与配置能力,超20年的沙场打拼让他成为业界少见的行业全能型选手。Wind数据显示,截止2021年2月3日,洪流担任基金经理以来的综合回报293.08%,年化回报达24.63%,其目前管理的多只权益类产品超额收益明显,给广大投资者带来了丰厚的回报。正因如此,他的观点和投资策略,不得不引起我们的重视。


1. 宏观经济总体乐观,流动性大幅收敛概率不高

问题一:对于接下来的2021年,您认为未来国内外的宏观环境会如何演变?
洪流:对未来的宏观经济应从两部分来看:国内方面,对中国宏观经济保持乐观的态度,有望延续2020年复苏的状态,同时考虑到2020年一季度和二季度基数比较低,2021年第一季度GDP增速或将超过15%;国外方面,随着全球疫苗注射在2021年第一季度加速推进,全球经济活动有望进入到一个重启的过程。
所以,看全球经济上半年的时候,中国经济总体保持一个相对好的复苏态势。到2021年下半年,会看到全球经济进入到一种共振性的复苏,因而总体上对2021年宏观经济总体保持相对乐观的判断。
问题二:对于当前大家所关心的流动性问题,您认为今年会遭遇流动性拐点吗?
洪流:当前,大家之所以担心货币政策,是因为十年期美债收益率反弹到了1.3%,同时原油和铜等大宗商品的价格快速上行,这些因素对通货膨胀预期产生了比较强的引导,因此很多人担心未来货币政策可能会出现紧缩,但我认为全球整体的流动性环境并不会出现一个大的拐点变化。
首先,当前美国经济正处于复苏进程当中,仍然需要美联储宽松的货币政策支持。在2020年8月27号,美联储发布了一个新的货币政策框架,这个框架明确指出,把通货膨胀的目标2%和就业这两个作为修正货币政策的两个共同指标,只有均同时达成才会对货币政策进行收敛。所以,在上周美联储官员指出加息最快发生在2022年。
其次,从国内来看,在去年中央经济工作会议时,央行对货币政策的说法是不急转弯,也需要美联储这样一个流动性政策的变化作为指引,同时兼顾到中国宏观经济的变化和通货膨胀数据的变化。
综合以上两点分析,我们认为现在大家看到的只是通胀预期的变化,今年整体的货币政策将运行在一个边际相对是宽松到边际中性区间,但很难回到收缩的大方向。
问题三:近期,市场处于震荡当中,很多机构抱团股出现了大幅回调,您认为这背后的原因是为什么呢?
洪流:最近抱团股之所以会大幅下跌,主要是因为海外新冠感染人数出现了大幅的下行,对全球经济企稳复苏已成为投资者一致的预期。在此背景下,资金从成长板块向流向顺周期板块,这对高估值品种形成了较大的下行压力。但同时我们也应该看到,现在市场的一个动态平衡对中国资本市场的长期发展是有利的,同时也有利于增量资金进场配置,乐见其成。而这种集体性的崩塌,我觉得对自下而上的专业选手来说总体是偏利好的,因为这些资产的错杀给新资金带来了非常好的建仓机会。

2. 坚持四大关键赛道,把握顺周期修复机会

问题四:从短中长期来看,您认为哪些行业的细分赛道值得关注呢?

洪流:看赛道,首先要看中国经济的结构背景。中国经济GDP增长的60%的贡献是来自于大消费,所以始终要把大消费作为观察的非常重要的一个视角。
其次,中国是全球第一大制造业中心,正在从一个初级阶段向中高级阶段进行演进,大的先进制造业是投资组合构建时非常重点观察的方向。
再次,中国的人口包括全世界人口都进入到老龄化社会,围绕着老龄化社会会提供很好的医疗服务和医药创新,配套相关领域都值得我们做长期观察。
最后,大家都知道科技是第一生产力,无论是制造也好,还是在其他的相关领域,科技的推动力都不容忽视。所以在这四个非常关键的赛道上保持一种长期的深度研究。
从短期来看,很多产业仍然是有比较稳定的基本面的行业,2021年以后其基本面在疫情逐渐消退的背景下会进行非常好的修复,包括企业的盈利预测能够出现比较大的变化时,尤其是顺周期行业中带有成长属性的一些行业中的龙头企业,他们在今年具有比较好的一种估值修复的机会。
问题五:对顺周期板块里的细分行业,您有什么建议?
洪流:在特定的顺周期行业中再进行分类研究的时候会发现,同样一个行业,不同细分赛道又形成差异化。中国宏观经济从高增长逐渐回到所谓高质量增长的过程中,有一批更加优秀的,以优秀企业家为代表的优秀的顺周期行业龙头,在国内外均有斩获,成为全球中具有比较优势的公司。
所以,虽然我们看好顺周期的行业,但是在选择优质公司的时候还是有非常重要的标准,即在全球化竞争和中国经济长期调整的背景下,我们依然选择以优秀企业家引领的,有创新能力的,顺周期行业的龙头公司。

3. 三好学生为“纲”,风险管理为“要”

问题六:您的投资核心方法论就是寻找符合三好学生的公司,好行业、好公司、好价格,具体您是怎么去选的?
洪流:三好,即好行业、好公司、好价格。
什么是好行业呢?第一选择的要有一个好的可以持续成长的行业。这个行业具有什么样的特征呢?一是行业赛道非常宽,长度非常长。二是他们往往是符合社会发展前进方向的,比如代表着人类对美好生活追求的消费。
什么是好公司呢?他们能够保持一个非常好的财务结构上的比较高的平均ROE的水平,比较好的现金流流量等等。在企业好公司选择标准上,还经常会采用EFG的标准,比如它有比较好的环境友好性,包括公司治理结构非常优秀,包括各方面的综合竞争能力比较强等等。
什么是好价格呢?就是要遵从这个企业长期成长空间和年化长期平均的成长性,我们要考虑到它的市盈率和它的关系,类似到PEG等。我们要考虑到这个企业竞争能力变化的趋势和它的斜率,以及这个企业自身的管理团队的培育和持续能力。
综合起来看,好赛道、好行业、优质公司、优秀的企业家以及一个合理的价格,这是我们投资的基础框架。
问题七:您是如何兼顾回撤波动的控制,用于提高投资者的投资体验,有没有针对具体组合事先确定好的风控风险的预算机制呢?
洪流:第一,仓位管理方面,我们要适度控制整体的仓位,在市场热情高涨的时候适当降低仓位,而在好价格的时候,加大仓位,以估值为准绳,以好行业与好公司为标的合理控制仓位。
第二,在行业配置方面,尽可能做适度的均衡,就像平衡策略和平衡风格,在适度均衡的行业配置上,净值在建仓过程中波动性相对较弱,这是我们基于风险预算的仓位管理和行业配置上采取的思路。
第三,在优化择股方面,我们更加关注的是基于嘉实基金行业部门和上市公司研究部门深度研究的战略赛道和战略品种的基础上,根据他们一年、三年、五年期的目标价格和目标市值作为一个基础的考量,再结合市场的波动,采取一个相对拉长时间的建仓过程。
正是基于对未来我国宏观经济和资本市场长期发展的信心,以及优秀企业长期来看定能给投资者带来丰厚的回报,由洪流先生亲自担纲掌舵的嘉实阿尔法优选混合(A类:011246;C类:011247),即将于2021年3月8日正式发售。
在投资策略上,洪流表示将坚守GARP/价值投资风格,强调风险收益比和自下而上的研究投资过程,通过行业比较和公司精选符合“三好学生”的优质公司,以获得可持续的长期投资回报。在投资方向上,将会重点关注大消费、先进制造、医药、科技及周期成长等行业。同时,还将最多不超过持股仓位50%的比例投资港股,来挖掘A股市场上稀缺的优质标的,广泛网罗中国优秀的上市企业,实现收益来源的广泛化。
相信,由洪流先生亲自担纲的嘉实阿尔法优选混合也将会是一款良心之作,值得大家重点关注。如果你之前申购了嘉实竞争力优选,但是没有成功获配的话,其实可以考虑参与这只基金的申购。
*注:基金有风险,投资需谨慎。


标签 投资行业基金市场洪流

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