外资大幅抄底买入......


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今日,上证指数早盘探底回弹,午后窄幅整理为主,北向资金一路净买入助力指数收红。Wind数据显示,北向资金全天大幅净买入50.3亿元,终结连续5日净卖出;其中沪股通净买入28.66亿元,深股通净买入21.65亿元。


先说下中国中免。


3月份的离岛免税数据来了——3月1日至23日,海南10家离岛免税店总销售额22.96亿元,同比呈下降趋势。3月三亚海棠湾关店4天预计有5-7亿影响,加之最近全国疫情散点爆发影响也较大,就拍脑袋线性推算一下,3月海南10家离岛免税店总销售额约为30亿,是1-2月的50%(1-2月,海南10家离岛免税店总销售额128.73亿元,则一季度总销售额约为158亿,去年是135.7亿,同比增长16.4%。


在困难面前,要清醒面对。今日上海升级防控措施,短期可能会有一定影响,但更利于疫情尽快出清。从目前来看,这波疫情已处在拐点附近,同时,各地已陆续出台服务业帮困措施,大可不必过于悲观。


中国中免于2009年10月15日上市,上市首日收盘市值150亿人民币,经过12年半,截止2022年3月25日,中免市值3180亿人民币,上涨了20.2倍,年化27.7%。与此对应的是,公司归母利润从2008年的2.2亿增长到了2021年的95.9亿,增长了42.4倍。长期来看,中免的行业空间还很大,而规模带来的竞争优势也很明显。

说下贵州茅台


近期飞天批价有所下行,散瓶批价约2550元,主要系市场端供给与需求错位所致。


3月以来白酒消费逐渐淡季,叠加一线城市在内疫情反复,消费场景阶段性受抑制,需求处相对低位。供给端渠道反馈节后仍有部分发货,在批价震荡回落下,抱有炒作动机的部分社会囤积库存倾销至市场,且批价回落时部分终端需求持观望情绪,加深了供需端的错位。


此外,还有一个原因是茅台新电商平台即将上线,市场担心可能会冲击经销商的利益。作为高端酒定位的茅台,在长期供不应求的情况下,零售价与市场价之间,存在着一个较大的价差。茅台提升直销比例,将会一定程度上打压市场上的投机行为,市场“寻租”空间会受到挤压。


由于贵州茅台价格下跌,加之疫情影响,带来情绪扰动,今天整个白酒板块继续调整。


从短期看,茅台批价大幅下跌更多来源于情绪影响,但有利于开瓶率提升和长期价格体系优化,下跌的过程中箱茅(金融属性>消费属性)和散茅(消费属性>金融属性)的价差正在逐步缩小,另一方面经销商本身库存较低,有利于长期价格体系和渠道体系健康发展。


茅台电商预计3月31日上线试运行,选取的产品主要为非标产品(包括虎茅、珍品、茅台1935等)。电商平台一方面可以回笼部分渠道利润,另一方面,引流下也有望带动其余产品,远期战略意义大于短期业绩贡献。


此外,五粮液、老窖批价并未出现大幅波动,整体挺价趋势延续,高端白酒基本面并未出现实质性恶化。

再说下生猪板块


猪价短期受国家发改委两次收储、新冠疫情干扰销售等因素的影响而有所反弹,但幅度和持续性均受供给宽松的压力而表现低迷。截至3月25日,全国生猪价格仅12.2元/公斤,仍低于行业现金成本;仔猪价格仍维持在24.3元/公斤的低位。


豆粕、玉米、小麦等饲料原料持续张价带动养殖现金成本抬升,加剧行业亏损据最新调研信息,行业龙头牧原1-2月生猪养殖完全成本也上升了1元/千克左右。截至3月25日,自繁自养生猪/外购仔猪头均亏损已分别达到549/287元。


短期来看,猪企经营已现分化,部分企业出栏量已开始下滑、出售其他业务资产以缓解现金流压力。猪价低迷+成本抬升的双重压力下能繁母猪存栏去化有望加速,从而带动猪价反转


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