这类消息,到底是好,还是坏?


今天讲讲大宗交易,我们该如何理解各种大宗交易。

 

所谓大宗交易,是交易所提供的另一个交易渠道,它的买方和卖方都不在普通散户交易的市场系统中交易。这就带来了一个好处:不管大宗交易成交量多大,不会对盘中交易造成冲击。

 

假如我今天通过大家都使用的市场交易系统卖出200亿元贵州茅台,那茅台的走势会怎样?肯定会被我的卖单砸下去。但是如果我通过大宗交易系统卖出200亿元贵州茅台,市场走势就不会因此受到冲击。

 

大家在平时经常可以看到大宗交易的公告,有的是折价交易,有的是溢价交易,那我们该如何看待此类公告呢?

 

所谓折价交易,就是大宗交易价格低于当日市场收盘价。所谓溢价交易,就是高于当日收盘价。

 

那么当发生折价大宗交易或溢价大宗交易的时候,属于利好还是利空呢?

 

答案是不一定的,需要我们根据当时的情况综合分析。下面分类阐述一下。

 

大宗交易的交易双方,为什么不直接在市场上挂单交易呢?这背后的意图是多种多样的。

 

比如有一种:原始股东手里持有大量已经解禁的股票,他当然想在更高的价格卖出一部分,以“改善生活”。但是他卖出的股票是要缴税的,价格越高缴税越多。所以他一定会想办法合法避税,那么在低价位置先卖给特定对象,就可以实现避税目的。

 

所谓特定对象,就是自己的信得过的人,卖给他等于还在自己手里。

 

一般这类大宗交易会折价交易,因为本来就是为了避税,他怎么可能溢价交易呢?所以当这种情况发生时,实际上意味着该公司股价在未来一段时间内将大幅上涨。

 

原始股东怎么知道自己公司股价会大幅上涨呢?也许有人会提出这样的问题。一来,他非常了解自己的公司,有的公司在财务报表中还会隐藏利润,待到特定时间集中释放;二来,有的公司会委托一些机构进行“市值管理”。在现实层面,它已经沦为上市公司委托第三方拉抬股价的一种方式。

 

不过市值管理并不是长期的,而是阶段性的;也不是大面积的,而是小部分公司在特定时间需要此类服务。比如公司需要再融资,如果股价持续暴跌,那么它的再融资就很难进行。

 

所以不要把这类行为理解成背后坐庄的猫腻,本身并没有那么黑暗。

 

那么对于投资者而言,就需要根据上市公司的综合情况分析它的大宗交易是不是属于这一类。

 

还有一种大宗交易,是基金公司左手换右手,以帮助旗下某只基金进行建仓。通过大宗交易折价交易,可以让新建仓的基金在净值上有一个比较亮眼的表现。

 

当然,最可怕的是以大宗交易方式完成出货。这时候一般也是折价交易,比如折价8%左右卖给别人,自己就清仓了。

 

你可能会问,那接手的人为什么愿意呢?

 

大宗交易的买卖双方一般不会是陌生人,接手的人当然也存在千丝万缕的利益联系。什么样的可能都存在。

 

还有一种情况是利益输送,卖出的一方故意让对方获得低价筹码。什么样的人会这么做呢?不要问我,人情世故,什么样的情况都可能存在。

 

以上讲的都是折价交易,有的意味着股价会持续上涨,有的意味着股价会持续下跌。

 

那么溢价交易又是怎样的情况呢?

 

最为常见的溢价交易,是主力资金故意通过溢价大宗交易向市场传递大资金看多后市的信号,以此激活市场人气,以方便其拉抬股价。

 

有没有通过大宗交易溢价方式出货的呢?

 

当然有。这又是一种利益输送的方式,比如在基金公司管理的一堆基金中,有的基本属于被放弃的,用以支撑旗下明星产品的业绩,这时候明星基金通过溢价方式出货给另一种基金,以扮靓自己的业绩。

 

受买方未必会立即亏损,后面的情况就看它的造化了,也不排除它会继续赚钱。因为卖出方的判断未必就是正确的,基金也不是神仙,一部分基金退出后市场继续持续上涨的股票并不是没有。

 

我们在判断大宗交易属于利好还是利空的时候,还必须看当时股价处于什么位置,还必须看交易双方所在的营业部。

 

比如在股价已经启动的初期,且大股东还有大量股票即将解禁,这时候的折价交易更大可能属于利好。

 

比如在股价已经完成一轮暴涨之后,这时候不管是折价交易还是溢价交易,基本都属于利空,有人借此先跑了。

 

比如在买卖双方属于同一家营业部,那么左手换右手的概率更大。当然,并不是说不在同一营业部就不会出现这种情况。

 

看到这里,有一部分读者是很不高兴的,因为没有一个结论是定死的,都是可变动的结论。但这就是事实,成年人的社会没有标准答案,不像小学生,一道题只有1个答案。

 

我们只能通过各种因素的观察和分析,得出一个自认为更接近真相的答案,以此来指导自己的投资。

 

写这篇文章的另一个目的,是告诉大家至少应该避免看到大宗折价交易就盲目认为一定属于利空。这在散户身上是非常普遍的,通常看到大幅折价交易就认为股价要暴跌了。

 

也有时候,主力为了加速洗盘,故意通过这种方式吓退部分不坚定的持股者。

 

综合分析是比较难的,因为关联因素太多,而且很多人极易被自己的主观心理所左右,比如已经持有这家公司股票,那么有些人就会作出对自己最有利的分析。

 

手中有股,心中无股。我们在做投资分析时,要忘记自己的利益,尽量以一个旁观者心态,站在客观理论的角度进行理性分析。



标签 交易公司基金股价市场

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