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——价值研学社
价值研学社第187篇原创文章
中炬高新2020年经营情况
中炬高新目前主要业务包括调味食品、 园区运营及城市开发等。其中，调味食品业务 2020年的营业收入，占公司总收入的 97.26%。
调味品业务，子公司美味鲜主要从事酱油、鸡精鸡粉、食用油等各类调味品的生产和销售，拥有中山及阳西两大生产基地。酱油的销售额占业务总收入的 63.34%，鸡精鸡粉占比 10.02%，食用油占比12.23%，其他调味品占比 14.41%；近年，蚝油、料酒、米醋、酱类等系列新产品发展势头迅猛，多品类发展格局正逐步形成。
渠道： 2020 年度受新冠肺炎疫情的影响，餐饮渠道的销售比例有一定的下降， 70%以上用于家庭消费。经销商销售采取先款后货的方式，有效保障了公司营运资金的充裕。
营销方面，公司加快营销人员和经销商“两支队伍” 的建设，全年新增营销人员 300 余人，新增经销商客户 370 家， 比年初数据分别增长 24.25%和 35.20%。
截止2020年年末，公司经销商数量已超过 1400 家，在全国地级市开发率达 89.02%，区县市场累计开发率从年初的 38.3%，提升至 51.04%， 是为数不多的拥有全国性网络的调味品企业之一。
产能： 2020 年 公司投资 12.75 亿元，对中山基地进行技术升级和扩产改造， 项目达产后，年生产能力将从 31.43 万吨，提升至 58.43 万吨；阳西生产基地产能也在稳步推进。
公司战略：长期目标：聚焦健康食品主业，把公司打造成为国内超一流的大型食品企业集团。中期目标：实现五年“双百”目标，并制订了贯彻落实五年双百发展计划的未来三年行动方案，即从 2019 年到 2023 年，公司用五年的时间，实现年营业收入过百亿，年产销量过百万吨的双百目标。
公司2021 年度经营目标
2021 年实现营业收入确保目标 61 亿元，同比增幅 19.06%；实现归属于母公司的净利润 9.85亿元（其中扣除非经常性损益后归母净利润 9.65 亿元），同比增幅 10.68%。
渠道开发与下沉：进一步加快渠道开发速度，规划开发经销商总量超 1700 个，持续加快非主销区空白市场的开发；
品类扩张：把握调味品复合化、便捷化、健康化的消费趋势，坚持以 1+N 多品类发展战略，多元化、多渠道加快产品布局。
易方达张坤第四季度加仓中炬高新
从公司披露的前十大股东明细中，看到张坤所管理的易方达2020年第三季度位列第六大股东，持股14000114股；第四季度加仓4999959股，位列第四大股东；估计持仓成本在60元左右。今日公司收盘价45.8元，张坤持仓浮亏24%。
总结
1、受疫情影响，公司2020年营业收入同比增长9.59%，略低于年初给出的目标。净利润和加权净资产收益率都超额完成公司2020年初制定的目标。
2、公司2021年制定的目标：收入同比增长 19.06%；利润同比增长10.68%。收入目标符合预期，利润目标低于预期。（之前机构预测公司2021年利润目标是20%)
利润目标低于收入目标，原因可能是公司考虑到原材料涨价的利润影响。
3、根据公司制定的2021年业绩目标，2021年EPS为1.23元。目前股价是45.8元，对应估值是37倍PE。
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