跨过香江一年,南下资金未主导港股定价,恒生科技指数何时重回1万点?


华夏时报记者 宋婕 陈锋 北京报道


恒生科技指数在去年2月达到11000点的高点后,多家基金公司喊着“跨过香江去,夺取定价权”的口号,密集发布产品布局港股。然而,一年多后,天弘恒生科技指数的基金经理胡超近日表示,南下资金并没有拿到定价权,港股未来的估值中枢可能仍然以外资为主。


在狂跌一年后,港股科技指数迎来大幅反弹。胡超认为,当前港股估值持续低于全球大部分市场,处于自身历史估值的偏下水平,投资者可以关注稀缺、便宜的资产,但恒生科技指数的估值要回到历史高点还需观察等待。



港股仍以外资为主


一年来,恒生科技指数不断下跌,甚至在今年3月15日跌出几年来的最低值3463点,振幅最大为68%。金融委会议后,港股出现大幅反弹。


恒生科技指数一共只有30只股票,涵盖了众多A股市场上稀缺的投资标的,如腾讯、阿里巴巴、京东及网易等传统互联网巨头,美团、快手等互联网新贵及阿里健康、京东健康等互联网医疗标的,被市场认可为中国科技的旗舰指数,被称为中国版“FAANG”、港版纳斯达克等。


去年初喊出“跨过香江去,夺取定价权”的口号时,香港科技股很火热,恒生科技指数站上了11000点的高点,多家基金公司密集发布产品布局港股。但之后指数不断下跌,特别是去年三季度随着一些行业性的政策落地,一泻千里,甚至在今年3月15日跌出几年来的最低值3463点。


胡超表示,一年过去了,我们的资金南下实际上并没有拿到定价权。2021年6、7月份,中概股开始回撤时,南下资金是净流出状态。现在市场从底部区间反弹,南下资金开始加速流入港股,今年来流入额接近400多亿,绝大部分都流向恒生科技成份股。与此同时,外资则是净流出状态。整体而言,港股的资金结构没有发生大的变化,外资占比大概是60%-70%,意味着港股未来的估值中枢可能仍然以外资为主。


估值处在历史底部区间


胡超表示,受流动性、持有人结构等因素的影响,港股科技的估值持续低于全球大部分市场,目前也处于自身历史估值的偏下水平。


按照彭博预期,今年整个恒生科技业绩增速将大概下降55%,明年增长36%,后年增长23%。


胡超认为,今年很可能是港股业绩的底部,站在一个理性的均值回归的角度来看,港股的估值是具有吸引力的,明、后年有希望享受到盈利增长所带来的投资回报。但他也提到,恒生科技指数的估值预计一两年内很难回到恒指11000点时的水平。


对于港股的机会,胡超更看好两类机会,第一类是稀缺资产,恒生科技指数涵盖了多个重要主题,其中综合性互联网占50%,科技硬件占25%,在线医疗与云服务分别占9%。具体来看,互联网产业涵盖了国内知名的互联网巨头企业,是港股市场的稀缺资产;科技硬件大多都是稀缺行业龙头,国家意志赋能行业发展;在线医疗符合人口老龄化的发展趋势,市场空间广阔;云服务受益于数据爆发导致算力需求激增,市场前景长期向好。


胡超强调,产业互联网仍然是后流量时代的核心路径;半导体会是高端制造国产替代的主线;而电动化+智能化能够推动汽车和手机行业融合,带动电子产业链新一轮成长;无论从技术趋势、市场需求趋势以及中期市场规模看,云计算都是计算机乃至整个TMT领域未来最核心的主线之一。虽然目前恒生科技指数估值大幅下挫至历史底部区间,龙头公司的估值均触及历史底部区间,但根据市场一致预期,2023年、2024年,恒生科技的EPS盈利增速分别为36%、27%,2022年大概率为业绩底部。从中长期来看,科技股的增长一般会比短期的增速更快,这是投资于中国科技股的一个重要逻辑。


他看好的第二类机会是便宜的资产,AH溢价较大带来的价值投资机会,对于投资人来说是较为划算的生意。


编辑:黄兴利



标签 港股市场估值指数科技

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