一个很灵的指标!


写在前面:


不少朋友说我们文章内容偏专业、太深了。比如这位:



(BTW:截图这位还是券商从业人员)


说实话,我们也知道文风太实,门槛过高,会把很多人挡在门外,很难做大。


而从做自媒体角度,我们确实发展较慢,失败啊。


写了3年500+的原创,粉丝量还不如一些新做的公众号。

 

当初开始写公众号,只是业余爱好,记录分享自己的投资理念和心得,这两年开始个人职业投资,闲暇时间也多了,也就多写了些;


想法依然不变,还是记录和分享,未刻意推广运营。


这市场上噪音太多了,新手往往会在无尽的消息面前无所适从,其实绝大多数消息对于投资并没有什么意义,也不值一提;


在这垃圾信息泛滥的时代,我们不为夺人眼球而文,但求输出的每篇文章都是真正有价值的、独一无二的、经得起时间考验的,这是不变的初心。


以上是我的心声,也算是我们的自我安慰之辞吧


话说,我其实也在不停的反思自己,你说你的写的是干货,但是阅读量一直不温不火;


要么是你阅读门槛高、不说人话、不接地气,要不就是你文笔太差,写的东西大家不爱看。


就像一个女人,你再有才华、有内涵,外表过于朴实,别人也没有动力去发现你的内在美。


而这些可能与我的专业也有一定的关系,我本硕都是计算机,曾经就是一IT宅男,之前我还做过一个测试,测试结果是我这个人适合和机器打交道,不适合和人打交道


前段时间,雪球找我做直播,我犹豫了一下,算了……


现在想来,在如今这个互联网的时代,你如果想传播你的投资价值观,前提就是你要敢于表达自己,善于表达自己,甚至有的人是想法设法找机会表达自己、展示自己(这个段位有点高)……


一直以来,确实除了一些长期关注的、了解我们的朋友会每篇必看,整体阅读量并没有质的飞跃。


给读者带来价值,是我们写文的价值所在。


与其说是文章,不如说是一种价值观的输出,投资价值观甚至是做人的价值观,我们当然也希望有更多读者关注和认同。


今天,突然有些小感慨,大家对我们的文章有什么意见建议的,也欢迎在文章下方留言。


最后,说句实在话,我的文笔确实也比较一般,比“芳姐”差那么一点点


下面开启今天的正文。

 

选择主动基金时,我们通常关注点有:基金经理、历史业绩、业绩归因等因素。


对业绩归因,我多说几句。我个人对于短期押注某一种风格的基金是比较谨慎的,这些基金也许是短期的一个很好的进攻工具,但是其过高的波动和回撤可能让大部分基民很难赚到钱。

 

大家对基金换手率通常并不是很关心,那么基金换手率重要吗,换手率高好还是低好?


什么是基金换手率?

 

基金换手率指基金调仓的交易额占基金净资产的比例,基金换手率是基于一个时间段来计算的;


比如,某基金2019年换手率为300%,这意味着基金2019年调仓的交易额是基金2019年平均净资产的3倍。


基金换手率是衡量基金经理操作频繁程度的指标。


换手率越高,说明基金经理操作越频繁,管理风格越激进;


换手率越低,说明基金经理操作更少,更加倾向于长期持有。


对于炒股的小散而言,频繁操作往往是通向亏损的捷径;


那对于管理大笔资金、经验丰富的专业投资人士基金经理而言,积极的操作能否带来好的超额收益呢?


如果懒得看过程,我们先给出结论:高换手会降低基金的收益率

 

为了搞清楚这个问题,我统计了2015年至今6年间,不同换手率的股票型和偏股型主动基金的超额收益率分布。


由于不同基金的业绩比较基准不一样,直接对比收益率并不合理,这里用的是基金相对其业绩基准的超额收益率。


每一年按基金换手率从低到高把基金分为3组,对比这3组基金超额收益率的中位数。


下列每个图中,左、中、右分别代表各年度换手率低、中、高的基金超额收益率,横轴是换手率区间。

 

普通股票型基金:



在超额收益为正的年度,低换手率组涨得比高换手率组多,


在超额收益为负的年度,低换手率组跌得比高换手率组少,


在每个年度,高换手率组都是表现最差的!

 

偏股混合型基金:



由于混合型基金股票持仓比例较低,规律性没有股票型基金那么明显,但6年里有5年最高换手率组是表现最差的。


显然,哪怕是基金经理这种经验丰富的专业投资者,如果过度自信、频繁操作,同样会对业绩带来负面影响。


为何换手率高的基金收益率低呢?


一方面,高换手率意味着基金要付出更高的交易成本,直接带来净值的损耗;


另一方面,我们之前的文章用数据证明过,长线持股收益要好于短线。


那么,基金换手率多少算高,多少算低呢?


根据市场行情的热度不同,标准也有所不同,可以参照前面各图中的分组区间。


比如,今年上半年,偏股混合型基金平均换手率为250%(半年),低于150%(半年)算较低的,高于267%(半年)算较高的。


总之,选主动型基金的时候,同等条件下,我们尽量选换手率较低的。


当然,这些是从大数统计的角度,不是说只要换手率高的,业绩就一定不好,这个要清楚。


此外,这是从长期视角,短期来看,一定是重仓押注某个行业的基金弹性更大,进攻性更强。


最后,举几个比较典型的例子。


that's all. 


因微信平台推送规则改变
不设置星标,可能以后再也看不到我们的推送了
大家动动手指按照图中绿色所示
先找到第一个界面
然后点右上角的“…”
点击“设为星标
当出现“黄色星星
证明设置成功啦!



标签 基金换手率投资业绩没有

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