摩根士丹利:美股新牛市不同以往,周期性股票将成领导者(附股)


 

近日,辉瑞与Moderna相继宣布疫苗有效率超90%,这正是许多人眼中经济和股市想要继续前进的最大先决条件。摩根士丹利策略师表示继续看好美股市场,建议投资者留意运营杠杆更适合经济超趋势增长环境的企业。




虽然美国的新冠病毒病例再度窜升,大有二次爆发,迫使政府采取全面封锁措施的意味,但是投资者似乎都不以为意,再度将美股推上了历史新高附近,不必说,这很大程度上是因为,人们在心理都开始感觉疫情可能即将结束了。


上周一,辉瑞率先宣布他们开发的疫苗在临床当中有效率达到90%以上,而本周一,Moderna又宣布,他们的疫苗有效率超过了94%,而且在普通冰箱当中也能够保存大约一个月。


在许多人眼中,有效疫苗问世正是经济和股市想要继续前进的最大先决条件。于是乎,好消息传来后,华尔街纷纷建议投资者转向那些周期性股票,相信伴随经济增长前景好转,这些与经济关联最密切的股票也将获得超越表现。



这些声音当中就有摩根士丹利首席美股策略师威尔森(Mike Wilson),他本周一将标普500指数2021年底目标点位由3350点调升到了3900点。他并在研究报告当中写道:“我们的结论就是,继续看好美股市场,并预计在明年当中,个股的平均表现还会好过这一市值加权指数的整体表现。”


“有鉴于此,我们建议投资者留意那些运营杠杆更适合经济超趋势增长环境的企业,比如那些景气周期性股票和经济重启的直接受益者,此外还有估值合理的成长型股票。”接下来,威尔森更对自己的观点进行了细化说明,指出了投资者应该进入哪些领域,他并指出,当前这一轮牛市很可能和近几十年来的其他牛市都迥然不同。


01

不一样的牛市


威尔森解释道,伴随经济增长逐渐恢复旧观,投资者也逐渐开始重新重视起企业盈利来,现在有一系列因素将使得当前的牛市变得非常独特,不同于近几十年来曾经出现过的其他牛市。



首先,现在的利率几乎为零,这显然是不利于包括科技板块在内的成长型股票的。“利率现在基本就是零,因此不可能进一步降低了。无论是在前端还是后端,都几乎没有任何转寰空间可言。因此,这个周期当中,我们将无法再享受到低利率的推动了。”


他进一步补充道:“那些长周期成长型股票,也许从盈利角度看,依然不会有什么问题,但是现实当中,它们很可能将无法获得之前两三个周期那么高的估值了,原因就在于,利率可能将会上涨。”


威尔森认为,未来与近些年最大的差异之一就在于,通货膨胀将会抬头,而这又将成为新牛市背后的一大推动力。不久前,史上最长的牛市刚刚结束,威尔森估计,未来的市场周期将会缩短不少。



“我认为,就经济扩张而言,我们当前很可能会遇到比之前两个周期更高的通胀,而这就将造成我所谓的短周期。”威尔森解释说,“当然,我们依然是看涨,但是相信将会出现更短的,以及波动更剧烈的周期。总之,这是一个值得我们去仔细考虑的特点。”


02

投资指导方针


在更高的利率和更高的通胀率的预期之下,威尔森表示,他预计周期性股票将会成为获益者,尤其是“银行和中小型企业,原材料企业,工业企业等——这些都更加适配高利率和高通胀的未来。在我看来,这就将是当下牛市与之前两三轮牛市的一个重大区别”。


如果投资者想要在这些领域建仓,可以考虑一些多元化的投资产品,包括SPDR S&P Bank ETF (KBE)、iShares Core S&P Small Cap ETF (IJR)、Vanguard Small-Cap ETF (VB)、Vanguard Mid-Cap ETF (VO)、Materials Select Sector SPDR Fund (XLB)和iShares US Industrials ETF (IYJ)等。



甚至,投资者应该投资这些周期性股票多久,威尔森都给出了明确的具体建议。他说,周期性股票的超越表现往往会保持一年半到两年的时间。比如,当下的牛市如果以2020年3月为起点,就意味着这些股票表现好过大盘的时间段将会一直持续到2021年秋季和2022年春季之间的某个时间点上。


不过,威尔森又补充道,考虑到新周期里高利率和高通胀的特点,这一次的时间段也可能会有所差异。“这些股票是否可以在更长的时间里扮演市场领导角色,其实还要看经济复苏的具体发展。”


“我现在确实认为这至少也要持续两三年世间。我认为,投资者回归周期性股票,或者说对经济较为敏感的股票,还是大势所趋,这些股票扮演领涨角色的时间,也完全可能比大家所预计的更长。”(费绿)


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标签 经济股票投资者ETF周期性

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