疫情不止,牛市不休,一个分析指标,看懂未来10年选股方向



凯恩斯

这次隆重庆祝和纪念深圳改革开放40年具有重大的意义,说明,未来已经决定,未来10年的中国经济增长基点:科技创新代替房地产投资拉动经济增长。所以,对于股市来说,未来很长时间一个大的方向就是,资本市场的焦点和趋势是科技代替房地产。


所以,我们看到货币政策方面,似乎金融对房地产按揭的贷款还在收紧。中国恒大前几天回血之后,最近又开始掉血。原因可能还是个政策主基调不匹配。有些行业态势可能未来就是这样,并不是说卖不掉房子,而是说常态化的时好时坏,看信贷的口子开不开,反复拉扯。这一类投资不能说完全没有活力,中国恒大也有利润,或者说其实还很赚钱,但个人认为,投资人没有必要在这种止步不前,成熟,甚至说有点衰退前兆的行业投入过多精力。太辛苦,收益却不高。又或者,你真看好房地产,房地产本身就是投资品,现阶段有一定金融属性,你投资土地可能比房地产公司股票还好一点。


为何要以可以创新代替房地产?大家都注意到前期恒大地产融资事件,背后暴露的是依赖房地产投资增长模式的巨大风险——绝大多数地产股的负债率比太高。这点,大家可以用我讲过的一个杜邦分析指标:ROE。


净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

三个指标分别对应产品竞争力,企业管理运营能力和企业负债能力。房地产商业模式决定了他们的盈利能力很多来自权益乘数,也就是杠杆。而销售净利率实际上现阶段房地产企业不是很高。这不,李嘉诚在国内前段时间因为囤地反复上热搜,其实就是有些地产商觉得造房子不赚钱,干脆把地囤着,囤个20年,什么也不做。所以你看,你还不如买房囤楼,房地产开发商都是想着囤地。或者说,囤地的房地产公司没有太大风险,相反真搞房地产风险却很大。


为何说未来科技创新会代替房地产?我们可以举一个例子:北斗星通10月13日晚间发布业绩预告,2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润1亿元~1.10亿元,同比增长3403%~3754%。新闻可能光看后面34倍到37倍足以震撼心灵。当然了,你如果仔细分析,这相比于我们平时讨论的迈瑞和恒瑞那些医疗龙头企业,盈利能力那是太低了。前三季度1个亿,这不能证明今年这个公司很赚钱,这只能证明去年他怎么这么不赚钱。不过北斗系统未来还是有一些想象力的。不过个人的看法,北斗系统作为一种必须要有的战略性卫星导航体系,国家一定会投入很多。但是北斗星通是面向消费者的,所以,北斗星通未来要进一步发展,还是在于其自身的修业,进步,科研。现阶段还是有一定的借东北风(北斗系统商用的东风)。


另外,我们的确说过小心10月,也说过蚂蚁金融上市影响大盘见顶。但我们讨论的都是小概率事件,一个是调整可能已经提前到9月,一个是蚂蚁金融可能推迟上市。实际如果我能够猜准10月真的出现了大波动,那是中彩票的概率。我只是在当时想表达清楚一个态度或者说看法:我们不能说当时的股票市场的股票是便宜的,实际上现阶段估值是比较高的。但是我们也有另一个观点,赚钱的能力,或者说创造财富的能力才是上市公司的基础,所以投资人也不要着眼于当下。


现如今市场的利好是:全球都在新冠肺炎疫情中逐渐复苏。你当然可以看到很多关于欧美越来越严重,二次疫情的新闻,但是总体上治愈节点已经临近。一个是药物,一个是疫苗。可以说明年新冠药物和疫苗未来还有爆发力,现阶段想象力还在。投资人依旧在广泛讨论,关于新冠疫苗,中和抗体,鸡尾酒疗法(混合抗体),瑞德西韦。全球复苏下经济走偏概率不高。


中国9月份我国经济增长强劲,包括进出口方面,包括PMI,国际货币基金组织预测也是中国经济在今年一枝独秀。一切的一切说明,不管国外怎么样,国内的股市强势的经济基础牢固,所以投资人在A股至少你不用担心。我们也看到很多企业的增长非常强劲。比如昨天说的比亚迪。考虑到全球供应链如今极度依赖中国,比如印度纺织业都在回流中国,个人认为业绩好是普遍现象。今年做生意的朋友说,他们觉得今年反而是生意最好做的一年。


虽然今天大盘调整,我们最后想告诉大家的是:疫情不止,牛市不休。


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标签 房地产可能未来中国投资

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