抱团股崩塌,基金一天暴跌5%,如何避险?


虽然抱团股是否会彻底瓦解还有待商榷,但核心资产波动加剧,持仓体验变差,操作难度提升应该是比较直观的感受了。


这是我在2月22日盘后截取的跌幅榜:白酒、医美、智能家居当中不少“明星股”都位列其中。

数据来源:通达信,截止2021.02.22


在经历2019、2020连续两年大涨之后,不少核心资产的估值都在历史高位。今年以来已经出现过多次集体杀跌,而周期股的波动率通常又比较高,又考验择时,需要对行业/产业周期有深刻的理解。预计2021年的投资难度很可能不小。


股票型基金近两年收益固然优秀,但从持仓体验来说,也不是一马平川的。如果拉长年限看,即使是优秀的股票型基金,在特定年份里,净值出现-25%以上的回撤绝非个案。对于激进型,甚至稳健型投资者,这个应该还是在可以接受的范围。


但对于保守型投资者来说,大概是无法接受这种情况的,而债券型基金的净值波动则要“温和”多。

 

数据来源:iFind 过去十年各类债券指数表现


有悖于大家的惯有印象,截至2020年12月末,偏债混合基金近16年的年化收益率达10.15%,过去10年年化收益率达6.87%,财富效应明显。


 


偏债混合基金不但跑赢银行理财,甚至跑赢了沪深300指数,而且波动远小于股指,收益风险高。


这类“固收+”的产品可以满足理财的需求,低波动率的特征更让它们有相当一部分的受众群体。鹏扬景源一年持有期混合基金就是这样一款“稳中有进”的产品。


“稳”


投研团队的稳重


1)经验丰富久经沙场的主将


基金经理李刚拥有19年债券投资经验。基金国家金融与发展实验室特约高级研究员,是学者型基金经理、名副其实的投资老将。曾掌管农行5万亿自营资金。目前掌管了近200亿元的“固收+”。


2)专注“固收+”的资产管理机构


鹏扬基金的“固收+”产品管理规模占公司非货币公募总管理规模的56%,可称得上是专注“固收+”的资产管理机构。


鹏扬的管理模式也较有特色:设置主基金经理对基金产品整体负责。主要负责产品投资过程中的大类资产配置,以求打造低波动、低回撤的绝对收益产品。


另有基金经理/投资团队分管权益、固收投资,在宏观资产配置的背景下发挥各自优势进行投资。


这样就可以在不同的经济周期环境中发挥各类型基金经理投资优势。


策略层面的稳健


1)不做信用下沉,坚持高等级策略


从私募到公募,鹏扬基金团队持续10年债券投资0踩雷的记录


要知道即使是高信用等级的企业债也会爆雷,比如2020年10月下旬,华晨、永煤、紫光等多支高信用评级国企债券(3A级)频繁出现违约。受此影响,部分地方国企信用债大跌,十多只债券取消发行。而华晨债券爆雷,也导致2020年1023日当天跌幅1%以上的纯债产品,就接近30只。


拥有0踩雷记录,确实值得骄傲。


2)保持一定比例的高流动性的利率债券


这是李刚管理的鹏扬聚利六个月持有期债券基金在2020年四季度的配置,我们可以看到重仓债券多为高流动性的利率债及AAA高等级信用债

 

业绩表现的稳定


1)在管产品低回撤的特征明显


李刚所参与管理的产品,在回撤控制方面堪称优秀。在管产品成立以来最大回撤均低于同类同期平均,最大值仅-2.39%。


数据来源:Wind,截止2021.02.19


2)优秀的业绩四分位排名


以鹏扬聚利为例,在最近1年按各时段划分排名,均非常靠前。


数据来源:天天基金,截止2021.02.19 


“进”


股票仓位上限从仅20%提高至30%


鹏扬景源属于偏债混合型基金,和二级债基比较,有更多仓位可用于配置股票。我们来进行一下简单对比,选取4个比较对象,依次是鹏扬聚利(二级债基),鹏扬景沃(偏债混合),第三列是某偏债混合型基金,但是它的持股比例在20%内,最后一列是某个纯债基。

数据来源:天天基金,截止2020.2.20


由收益表可见,提高仓位比例对获取超额收益有积极意义。


而且,鹏扬也用实际业绩证明了在权益类表现较好的市场状态下,把年化收益率做到超10%的水平,提高持有人的收益体验,是可以做到的!


另外,鹏扬景源这30%的股票仓位中,50%以内是可以投港股通股票的。港股市场有大量优质上市企业,不错的估值优势,都可以作为A市场很好的补充。


通过打新增加收益


鹏扬景源会参与主板、中小板、创业板、科创板网下申购新股,为投资者力争网下新股申购收益。


细分资产轮动增强收益


仍以鹏扬聚利为例,从二季度开始,股票持仓占比一直有提升,在四季度时接近配置上限。

 

数据来源:天天基金网,截止2021.02.22



再来介绍一下该基金的申购和赎回机制。


客户可在任意时点申购鹏扬景源,申购资金逐笔封闭1年(365天),之后有权继续持有或赎回。


这样的设定,对投资者来说,可使追涨杀跌的概率下降,有利于拿到中长期的复合回报。通过强制性的一年最短持有期的限制,避免投资者追涨杀跌,基金赚、基民赔。一年的期限也比较符合多数投资者的流动性需求。


对于鹏扬基金,这一设定也可以使基金规模更稳定,降低流动性的冲击给投资带来的不确定性,更有助于策略的贯彻和实施。


我们用一张图稍作总结:


 

最后,提醒一下追求稳健收益,对净值回撤有较高要求的投资者朋友,鹏扬景源一年持有期混合型证券投资基金A(011521)首发募集期:2021222日—202135,不要错过。



标签 基金投资收益债券产品

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