花生早盘 | 2021-12-6


大事速递

海外最大中国股票基金放大招:大举减持宁德时代

日前,海外规模最大的中国股票基金安联神州A股基金公布了最新持仓情况。10月,安联神州A股基金对前十大重仓股均进行了减持。其中对宁德时代、恩捷股份减持幅度更是分别达18.58%和11.92%。数据显示,安联神州A股基金在6月、7月、8月连续3月减持之后,9月一度重新加仓。进入10月,基金又减仓宁德时代。截至12月3日,这只基金规模约778.27亿元人民币,为海外股票最大的中国股票基金。


美股收低纳指跌近2% 中概股重挫滴滴跌逾22%

美股全线收跌,道指跌0.17%,纳指跌1.92%,标普500指数跌0.84%。热门中概股重挫,滴滴跌逾22%,雾芯科技跌16.7%,爱奇艺、理想汽车跌近16%,蔚来跌逾11%,小鹏汽车跌超9%,拼多多、阿里巴巴跌逾8%。大型科技股全线走低,特斯拉跌逾6%,苹果跌1.17%,亚马逊跌1.38%,奈飞跌2.33%,谷歌跌0.67%,Meta跌1.14%,微软跌1.97%。

盘面梳理

12月3日,北向资金全天净流入约92亿元。板块方面,煤炭、电力、食品饮料领涨,汽车、电子烟、通信领跌。 


这个周末,大事不少,花生认为最令人关注的应该是大基地二期。这个进度比预期早不少,关于大基地二期,周末各大机构都给出了及时的分析,在这其中,花生认为长江电新的还是最有代表性,所以直接分享给大家。

【长江电新】新能源:第二批风光大基地提前申报,项目储备再超预期,继续重点推荐! 

事件:近日能源局正式通知,拟组织第二批风光基地项目,要求各省于12月15日前上报。项目重点考虑在沙漠、戈壁、荒漠地区建设,鼓励采用双面组件,并加强储能和输送配套。项目推进节奏上,2022年开工建设,原则上能在2023年内建成并网,部分受外部条件制约的项目应能在2024年建成并网。 

1、相比此前我们汇报的第二批大基地申报信息,正式通知中并网时点进一步明确,原则上要求2023年内完成并网。规模上,我们预计第二批大基地项目将在100GW以上,结合10月12日第一批大基地项目申报规模,光伏预计110GW以上,风电预计90GW以上,奠定国内未来两年风光装机超预期基础。 

2、光伏方面,22-23年国内储备项目规模已经超400GW,其中:
1)大基地项目110GW以上;
2)地方保障性规模130-150GW(2021年申报超65GW);
3)整县推进150-200GW;
4)未申报整县试点的其他县城的分布式项目亦在逐步备案。

我们考虑到各类项目不同的完成情况,22-23年光伏年均装机有望达到100-120GW左右:
1)大基地年均约40-50GW;
2)剔除与大基地重叠的保障性规模预计年均20GW左右;
3)分布式年均约50-60GW。相比今年的50-55GW左右,国内光伏有翻倍增长潜力。 

3、风电方面,22-25年期间储备项目规模已超300GW,其中:
1)第一批、第二批大基地项目已超90GW,根据“十四五”重大可再生能源基地规划,风电总体规模超127GW,后续有望继续发布;
2)地方保障性规模每年50GW以上,剔除与大基地重叠的部分预计每年超10GW;
3)海风规模预计超50GW,当前江苏、广东、浙江、广西累计规划31GW,福建、山东将于后续发布;
4)风电下乡规模约50GW;
5)老旧机组改造预计30-50GW。考虑到当前风电项目的高积极性,未来四年风电年均装机规模有望达到70-80GW。相比今年的40-45GW,亦有望实现高增。 

4、综上,继续重点推荐新能源板块。光伏方面,建议布局量利齐升的一体化龙头,细分高景气的逆变器,供给紧张的胶膜、硅料,电站类企业等。风电方面,建议重点布局具备大兆瓦产品的优质零部件、风机龙头。

……

关于中国中免暂缓H股发行上市进程的事情,花生的看法是,暂停发行本身是中性的,因为看空的人可以理解为发不出去,看好的人认为不应该在低股价时发H股。

但是对于忽略短期基本面因素,聚焦中长期基本面投资回报的股东来说,花生认为这算是一个小利好,因为这至少能反映出管理层对于股东利益的重视,毕竟股价涨起来增发能摊薄更少的股本、融到更多的钱,所以等股价涨起来之后再增发不管对投资者还是公司应该来说是更有利的。

回到基本面,对于免税这个方向,花生是持续看好的,虽然今年一直阴跌,但是从基本面逻辑的角度,这是一门好生意,而且也属于高端消费。而对高端消费,复盘日本等消费发现,就算人口和消费等很多都不增长了,高端消费表现依然很不错。

所以对于中免来说,目前的波动,当初一个观察窗口吧,看什么时候能出右侧的机会。


……

关于医保谈判,上周五,国家医保局公布医保谈判结果。


1)117个药品进行了谈判,谈判成功94个,总体成功率80.34%。其中,目录外85个独家药品谈成67个,成功率78.82%,平均降价61.71%,降价幅度与往年相当。


2)7种罕见病用药谈判成功,包括年费用百万以上的阿加糖酶α(法布雷症)和年费用70万的诺西那生钠注射液(脊髓性肌萎缩症)均降超过75%。


3)慢性病用药20种(高血压、糖尿病、高血脂、精神病),肿瘤用药18种,抗感染用药15种,(丙肝、艾滋病等)、新冠肺炎治疗用药2种谈判成功。


从谈判结果来看,国产创新药普遍降价幅度相对可控,PD-1在内被大幅担心的药物降价幅度均好于预期,PD-1的价差在收敛,各家的价格开始趋于接近。


从谈判对各家影响来看,有一个多多个新产品纳入的恒瑞医药、贝达药业和荣昌生物相对偏利好,预计2022年创新药将快速放量,原有产品谈判新增适应症或不降价的百济、信达、君实、和黄、翰森、人福、康弘等影响偏中性,对于石药集团、中国生物制药、丽珠集团等原有品种或新品种降价超预期的则影响偏利空。


 对于整体医药板块来说,近期市场普遍认为,医保基金今年在新冠疫苗等方面支出较大,所以压力还是挺大的。目前集采趋于常态,除了国家医保组织的之外,各省或者几省联合都可以组织,导致医药股短期处于政策压力比较大的阶段。除了CXO、生命科学服务外,其他环节或多或少都有一些政策压力,尤其是过去被认为政策压力小的消费医疗等。


……

关于周末中概股大跌事情,美股收盘,中概股平均跌幅达到10%左右,主要原因可能包括:美国证券交易委员会(SEC)出台一条新规则,要求在美国证券交易所上市的中国公司必须披露其所有权结构和审计细节,即使信息是来自相关外国司法辖区。

路透社指出,美国证券交易委员会的这一规则推进了一项进程,最终可能导致 200 多家中国公司被美国交易所剔除,并可能降低一些中国公司对美国投资者的吸引力。

周五上午,滴滴宣布将从美交所退市,并启动在港交所上市的准备工作,也是引发中概股大跌的导火索之一。

此外,证券业协会发布《收益互换业务管理办法》,针对不合规资质进行整治,可能导致存量收益互换业务萎缩。SEC的政策,还有2年多的时间,不会导致中概股突然退市,中概股有时间去港股完成二次上市。

但当前的问题在于,在线教育之后,滴滴再次被要求退市,对外资的投资信心是一定影响,港股也是直接跌入熊市。拉长周期来看,慢慢进入到了布局区间,但是现在也确实没什么拐点,太惨了。

……

近期白酒板块反弹明显,花生在之前也多次提示,就是经销商大会带来的基本面边际改善的逻辑。而从经销商大会的反馈来看,当前酒企基本情况都比较好,酒鬼酒增速预计将上调,五粮液批价开始回暖等,周末机构也给了明年最新的业绩预测:

二线白酒中,舍得、汾酒、酒鬼酒增速仍有望领跑,预计2022年舍得酒业利润增速约50%,山西汾酒和酒鬼酒净利润增速约40%,洋河股份、水井坊、古井贡酒、今世缘等二线白酒企业净利润增速均在20%-30%。

一线白酒中,预计泸州老窖增速相对较高,茅台、五 粮液有望保持双位数稳健增长,贵州茅台2022年预计利润增速16% ,五粮液预计利润增速 16%,泸州老窖2022年预计利润增速25- 30%。


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