白酒大跌8%,机会出现了么?


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今天,白酒等前期涨幅较高的股票下跌,白酒指数单日下跌8%。
这是怎么回事呢?

也有朋友问,白酒消费等大跌,会不会重演当年美股漂亮50股灾的情况呢?我们之后该如何做好投资呢?


今天,螺丝钉就来跟大家聊一聊这几个问题。


白酒、消费大跌


这几天,市场可以看到一个很明显的变化。

前期上涨较多的白酒、消费等,出现回调。
之前比较低迷的「三傻」:银行、保险、地产等涨幅不错,一些含有这些品种比例较多的红利、价值等指数表现也不错。

为啥会出现这样的情况呢?

这还得从2020年,「三傻」的低迷开始说起。

「三傻」,也就是银行、保险、地产,其实它们并不是始终都是三傻。

它们在2016-2018年初,表现是非常不错的。
当时银行、地产上涨60%,保险上涨100%,涨幅大幅超过同期大盘。

这些品种,通常跟实体经济关系比较密切,所以在经济上行周期,表现就会好一些。经济低迷周期,表现就会弱一些。

2016-2018年初,是上一轮经济上行周期。
2018年下半年开始,因为贸易摩擦,2020年因为疫情,导致「三傻」走出了两年的低迷行情。

我们通常把银行、保险、地产称为「顺周期性品种」,也是有类似的原因。

同样的,有顺周期性的品种,也有「弱周期性的品种」。

例如消费、医疗,这两个行业是人类的刚需,无论经济情况如何,它们的需求和盈利都比较稳定。

所以每次经济低迷的时候,消费和医疗行业,也就成为很多投资者的「避风港」。

过去两年,这两个行业很受投资者欢迎,加上疫情期间经营也没受太大影响,涨幅很可观。

不过,经过两年上涨,已经涨了比较多。
在2021年初,疫情控制比较好,经济复苏也在进行中。所以前期大涨的白酒、消费等,出现一些短期的回调,也是很正常的。

同时,前期低迷的银行、保险、地产,以及含有它们较多的红利、价值等品种,也迎来了一波复苏。

如果之后疫情不再反反复复,也可能会出现类似2016-2018年那样的行情。


白酒、消费可以投资了么?


那么,白酒、消费大跌后,投资机会出现了么?


因为前期涨幅较高,目前白酒、消费行业还是不太便宜。

最近几天的下跌,还不足以让它们回到低估区域。


不过,消费行业也不是全部都很贵。部分品种估值不高,处于正常估值。


如果因为消费行业其他品种下跌,带动整个行业下跌,出现好的投资机会的话,螺丝钉也会及时提醒大家的。


就目前来说,

  • 白酒还是处于偏高的位置;
  • 消费行业中部分品种正常估值;
  • 医药行业整体偏高,医药行业中,医疗、生物科技等处于正常估值。


白酒等会重演美股漂亮50股灾么?


那么,还有朋友关心的美股漂亮50股灾,是怎么回事?

A股白酒等品种,会不会重演当年美股漂亮50行情、下跌70%-80%呢?


A股的消费等品种,可能会有下跌,但不会像当年漂亮50股灾那么恐怖。


漂亮50,是美国六七十年代,当时风靡一时的一个概念,说的是当时美国纽约交易所规模较大、盈利增长非常不错的50只股票。

 

很多股票都是我们耳熟能详的,像可口可乐、迪士尼、麦当劳、美国运通、吉列、通用电气、花旗银行、辉瑞等等。

这些公司即便是在现在,都算是数一数二的大公司。

 

在六七十年代的时候,美国等国家经历了战后重建,百废待兴。

所以很多产业,在这段时间里以非常高的速度发展。

这些公司大多数是当时对应行业的龙头股,在行业复苏的过程中,吃掉了大多数利润。


所以无论是经营前景还是业绩,都是非常漂亮的,可以说是绩优蓝筹股的典型代表。

 

当时的美国,流行一种投资观念:

这些盈利增长优秀的蓝筹股,是应该长期持有不卖出的,任何时候投资这些漂亮50股票,只要坚持持有,都能获得非常好的收益。

 

这个观点,被当时的投资者广为采纳。

结果,漂亮50的估值一路上涨,到了1972年美国牛市顶点,漂亮50的平均市盈率到了42倍,部分股票的市盈率高达八九十倍。

 

这个估值,跟当前A股消费等差不多。

 

四五十倍的市盈率,要求背后的公司盈利长期增速保持在30%以上,这在几年内,或许漂亮50可以做到,但却是很难长期持续的。

 

加上美国70年代到80年代,市场利率一路上涨,对股市也起到了压制作用。


到了80年代的时候,美国的国债利率达到10%以上,同期美股标普500市盈率最低到了8倍。漂亮50的那50只股票,平均市盈率只有9倍左右。

 

从40-50倍的市盈率,到只有9倍的市盈率,这段时间里,漂亮50下跌了七八成,让大量的投资者损失惨重。

 

可见,再好的股票,如果买贵了,风险还是很大的。

 

不过,导致漂亮50崩盘的一个重要原因,是美国国债利率一路上行,80年代的时候达到了近10%。

国债收益率越高,对股市的压力也越大。


但是放在最近几年,美国的十年期国债收益率,很难再回到10%这么高了。


最近几年,A股十年期国债收益率,在2.5%-4%之间波动。

2020年4月份,最低到了2.5%,最近半年一路上行,目前达到3.3%。这已经是最近几年,十年期国债收益率的偏高水平了。


所以A股的消费类股票,如果估值比较高,后面会有下跌,但不用担心出现漂亮50股灾,那么恐怖的跌幅。


后面有机会也跟大家分享下那段历史。


我们该怎么做?


如果是跟投螺丝钉组合的朋友,不用担心,无论是螺丝钉指数基金组合,还是主动优选组合,我们都已经提前做好了准备。


▼螺丝钉指数基金组合


螺丝钉指数基金组合中,之前有配置红利、价值类品种,最近它们的上涨,我们可以享受到。


如果跟投时间晚,可能目前自己持有的是债基过渡,债基波动更小,风险也不大。


如果后面白酒等跌出好的投资机会,组合也会行动,买入优质品种的。

就跟我们2020年3月份做的一样。


▼主动优选组合


主动优选组合,2021年1月底的时候,做了调仓。

减少了部分高估品种的比例,调入了中欧潜力价值等深度价值风格的基金。


最近这种风格转换,对深度价值风格是有利的,这次调仓的效果还是不错的。


总之,组合会根据市场的情况来调整,帮助大家减少风险。


我们始终把持的还是原来的策略:

跌出机会就买,涨出机会就卖,其他时间耐心持有,享受收益。


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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