文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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白酒、消费大跌
白酒、消费可以投资了么？
那么，白酒、消费大跌后，投资机会出现了么？
因为前期涨幅较高，目前白酒、消费行业还是不太便宜。
最近几天的下跌，还不足以让它们回到低估区域。
不过，消费行业也不是全部都很贵。部分品种估值不高，处于正常估值。
如果因为消费行业其他品种下跌，带动整个行业下跌，出现好的投资机会的话，螺丝钉也会及时提醒大家的。
就目前来说，
白酒还是处于偏高的位置； 消费行业中部分品种正常估值； 医药行业整体偏高，医药行业中，医疗、生物科技等处于正常估值。
白酒等会重演美股漂亮50股灾么？
那么，还有朋友关心的美股漂亮50股灾，是怎么回事？
A股白酒等品种，会不会重演当年美股漂亮50行情、下跌70%-80%呢？
A股的消费等品种，可能会有下跌，但不会像当年漂亮50股灾那么恐怖。
漂亮50，是美国六七十年代，当时风靡一时的一个概念，说的是当时美国纽约交易所规模较大、盈利增长非常不错的50只股票。
很多股票都是我们耳熟能详的，像可口可乐、迪士尼、麦当劳、美国运通、吉列、通用电气、花旗银行、辉瑞等等。
这些公司即便是在现在，都算是数一数二的大公司。
在六七十年代的时候，美国等国家经历了战后重建，百废待兴。
所以很多产业，在这段时间里以非常高的速度发展。
这些公司大多数是当时对应行业的龙头股，在行业复苏的过程中，吃掉了大多数利润。
所以无论是经营前景还是业绩，都是非常漂亮的，可以说是绩优蓝筹股的典型代表。
当时的美国，流行一种投资观念：
这些盈利增长优秀的蓝筹股，是应该长期持有不卖出的，任何时候投资这些漂亮50股票，只要坚持持有，都能获得非常好的收益。
这个观点，被当时的投资者广为采纳。
结果，漂亮50的估值一路上涨，到了1972年美国牛市顶点，漂亮50的平均市盈率到了42倍，部分股票的市盈率高达八九十倍。
这个估值，跟当前A股消费等差不多。
四五十倍的市盈率，要求背后的公司盈利长期增速保持在30%以上，这在几年内，或许漂亮50可以做到，但却是很难长期持续的。
加上美国70年代到80年代，市场利率一路上涨，对股市也起到了压制作用。
到了80年代的时候，美国的国债利率达到10%以上，同期美股标普500市盈率最低到了8倍。漂亮50的那50只股票，平均市盈率只有9倍左右。
从40-50倍的市盈率，到只有9倍的市盈率，这段时间里，漂亮50下跌了七八成，让大量的投资者损失惨重。
可见，再好的股票，如果买贵了，风险还是很大的。
不过，导致漂亮50崩盘的一个重要原因，是美国国债利率一路上行，80年代的时候达到了近10%。
国债收益率越高，对股市的压力也越大。
但是放在最近几年，美国的十年期国债收益率，很难再回到10%这么高了。
最近几年，A股十年期国债收益率，在2.5%-4%之间波动。
2020年4月份，最低到了2.5%，最近半年一路上行，目前达到3.3%。这已经是最近几年，十年期国债收益率的偏高水平了。
所以A股的消费类股票，如果估值比较高，后面会有下跌，但不用担心出现漂亮50股灾，那么恐怖的跌幅。
后面有机会也跟大家分享下那段历史。
我们该怎么做？
如果是跟投螺丝钉组合的朋友，不用担心，无论是螺丝钉指数基金组合，还是主动优选组合，我们都已经提前做好了准备。
▼螺丝钉指数基金组合
螺丝钉指数基金组合中，之前有配置红利、价值类品种，最近它们的上涨，我们都可以享受到。
如果跟投时间晚，可能目前自己持有的是债基过渡，债基波动更小，风险也不大。
如果后面白酒等跌出好的投资机会，组合也会行动，买入优质品种的。
就跟我们2020年3月份做的一样。
▼主动优选组合
主动优选组合，2021年1月底的时候，做了调仓。
减少了部分高估品种的比例，调入了中欧潜力价值等深度价值风格的基金。
最近这种风格转换，对深度价值风格是有利的，这次调仓的效果还是不错的。
总之，组合会根据市场的情况来调整，帮助大家减少风险。
我们始终把持的还是原来的策略：
跌出机会就买，涨出机会就卖，其他时间耐心持有，享受收益。
◆◆◆
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