玩转A股、港股、美股三地的前沿经济发掘者——华夏基金刘平


面对变化莫测的资本市场,越来越多的投资者深刻意识到,若想获得稳定且满意的投资收益,做好资产配置必不可少。而如何做好资产配置呢?其实,老揭觉得简单点,跨市场投资,将投资风险尽量分散。


所以,在公募基金中一个重要的基金类型——QDII,就不能忽视,而真正能够驾驭好QDII投资的舵手真心不多,华夏基金刘平不妨重点认识下哦。在老揭眼中,刘平就是市场上少数能玩转A股、港股、美股三地的前沿经济发掘者,也是典型的捕捉“成长股”的高手。



14年,从研究到投资,战绩斐然

说起刘平,她也是公募基金行业里不可多得的一名“老将”。2007年2月加入华夏基金,从行业研究员做起,一路走来,不仅拥有丰富的TMT(科技、传媒、通信)行业投研经历,同时也是云计算领域的投资高手。从2015年11月起担任公募基金经理,一直坚持优质成长股中长线买入并持有的投资策略,也是市场上少数能够玩转A股、港股、美股三地进行投资科技股的专家。

14年的从业历程,从研究到投资,业绩表现看,现在已经战绩斐然。据Wind统计显示,其代表作华夏移动互联A(002891),这是一只QDII基金,该基金自2016年12月14日成立以来,截至2021年6月1日,其复权单位净值增长率为178.4%,同期业绩比较基准收益率为55.37%;区间年化收益率约25.73%,期间最大回撤约25.64%。

这样的业绩,这样的回撤,不用老揭多说,大家都知道是有些水平的。从社会认可度来看,2020年刘平斩获中国基金业英华奖三年期海外权益投资最佳基金经理。

“游乐场”投资论,感性与理性的融合

持续稳定且优异的业绩表现背后,一定是有好的投资策略去支撑的,这一点毋庸置疑。

刘平坦言,在投资中更青睐“成长股”,在构建自己的投资组合时,有一个投资的“游乐场“理论,把“成长股”划分为两部分,目的就是根据当下的市场主风格确定哪一类成长股可以作为持仓主力,进而使自己的基金投资风格不背离于市场风格。

在其看来,第一类为“旋转木马”标的。它们的特征是基本面扎实、盈利模式清晰的龙头企业,这类股票的业绩确定性高、PEG相对低些,也非常适合做底仓。

第二类被她比喻为“云霄飞车”。它们的特征是更为前沿和探索新模式的潜力型新兴成长公司,这类股票PEG较高。

这样的描述,让老揭感受到了刘平“感性”的一面。但如何让“旋转木马”和“云霄飞车”玩的尽兴,在这个过程中我们可以感受到她的“理性”一面。

“旋转木马可频繁坐,享受舒缓的音乐,开心地玩着,这可以理解为我的核心盘,让基金净值更‘稳‘一些,所以,大部分时间我愿意坐在旋转木马上开心地享受着快乐。同时,考虑到‘云霄飞车’很刺激,可以理解为这是我的轮动盘,短期波动大,股价可能飞涨。这是我可以博取更高收益的筹码部分,让持仓更‘锐’。这就是我的投资游乐场理论,攻守兼备。”刘平如是说。

选股上也有一套独特的打法

除了有趣的投资策略,在选股上,她也有自己一套独特的打法。

据刘平回忆,过去14年的投研生涯中所积累的最宝贵的财富就是建立起自己的五要素成长股选股模型。这五个要素分别是:稳定的盈利模式、较高的护城河、定价权、优秀的管理层、大市值和小公司。

首先,要有良好的盈利模式,即盈利能力要强,并且商业模式可持续。比如云计算类公司;第二,是较高的护城河,护城河可以是技术壁垒,渠道优势,也可以是所积累的千千万万的客户资源;第三、定价权,这是在验证该公司的盈利模式稳定和较高护城河是否真的存在,如果为真,那么必然会带来定价权,企业通过积累的竞争优势,使其对产品和服务有定价权,定价权意味着ROE能够持续提升;第四,要有一个完善的公司治理结构,我们看到公司的高管员工和我们二级市场股东的利益形成一致。在管理层上,我一直很奉行“积极股东主义”。我特别愿意和上市公司的董事长交流,提供一些二级市场基金经理的视角作为参考。第五,在大市场和小公司上,若一家公司处在很广阔的市场空间,渗透率还比较低,并且处于渗透率逐步提升过程中,那么就容易找寻到牛股。

比如,过去科技股基金经理更多是买增长,而我希望看到增长的底层本质是什么、可持续和可复制性如何,所以,我是在买商业模式。

“检查清单”就是我的投资铁律

一名优秀的基金经理,除了好的投资策略、选股策略外,还一定要有一个风控纪律。对于这一点,刘平也有自己的坚持。

“检查清单”就是我的投资铁律。刘平进一步分析称,“当我们看不明白市场的时候,先耐心些,不要急着去操作,一定要想清楚自己买的是什么,有严格的纪律,不要让人性的贪婪和恐惧损耗了前瞻性研究所带来的收益,坚持在自己的能力圈里面做投资,不要因为别人的推荐就随便买某一个股票。与此同时,我们也要学会从失败中汲取力量不断成长蜕变。我把过去14年做投研经历的各种经验教训,都做成了一个‘检查清单’。每次我做决策时,就会去看一下这个清单,时刻提醒自己,不要去犯同样的错误。”

新QDII发行,主打跨境前沿经济

有一只刘平拟任基金经理的新产品6月1日起正在发行中——华夏港股前沿经济混合型投资基金(A类012208;C类012209),该基金怎样呢?老揭研究发现核心看点有三:

看点1,它是一只QDII基金(混合型,股票投资占基金资产的60%-95%,其中,投资于前沿经济主题股票的比例不低于非现金基金资产的80%;本基金投资于港股的比例不低于非现金基金资产的80%,投资于境外资产的比例不低于非现金基金资产的80%),从资产配置角度看,这一只基金就可以充分体现。

看点2,该基金的定位是追求前沿经济主题(目前看前沿经济相关领域主要包括新一代信息技术、高端制造、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药、消费升级以及新兴服务等),这个目标领域很有未来,投资科技不就是投资未来嘛。

看点3,这只基金的掌舵人——刘平,她是市场上少数能玩转A股、港股、美股三地的前沿经济发掘者,也是典型的捕捉“成长股”的高手。

对于这只产品,刘平也有自己的想法,今年投资海外标的的QDII基金表现相对亮眼,主要原因在于:一是大宗商品的上涨,经济复苏的预期和通胀率持续反弹,能源板块表现优异;另外,由于疫苗的研发进展积极,加上经济增长持续改善和通胀预期反弹,推动价值股跑赢大盘及成长股。不同于A股,美股这一轮调整较少,最主要原因还是流动性问题,美股流动性预期也是相对宽松,虽然纳指调整了一些,但道指还在不断创新高。

关于港股,刘平分析称,未来港股的投资机遇值得关注,新经济公司的IPO增多,这个板块正在崛起,以科技、医药、新消费为代表的前沿经济板块的市值占比不断提升将中长期改变港股的整体生态,这种变化将有助于吸引更多的南向资金及海外资金沉淀其中,为港股注入新动能。同时,相比于全球其他主要股市,港股在估值层面仍然具有较好的相对优势。   
考虑到针对互联网平台的反垄断影响已至中尾声,具备持续创新能力的企业将继续驱动企业价值的增长和估值的回升。从投资上讲,这一轮调整后港股的这些巨头公司可能处于底部的盘整期;长期看,行业的经营环境是逐步改善的、创新能力还在不断持续,股价的回撤也有效下压了估值,现在这个点位布局还是比较合适的。

在板块方面,刘平认为,基于长期,我们持续看好医疗需求和医疗板块的未来表现。我的重点投资领域主要聚焦在创新和消费升级两个方向。买“创新”就是买比如像疫苗、生物制药和创新的医疗器械。除了产品的创新,我们可以看到中国的制造效率的创新与提升,这不仅是体现在传统制造业中,对于医药行业中的制造效率也体现得很明显,比如,制药外包。创新,既包含产品比如创新药,也包含我们的研发制造效率上的流程创新。买“消费升级”是什么呢?比如说做肿瘤治疗的,做人工辅助生殖的,其实,这都是不断提升中国消费医疗的升级需求,这就是在买“消费升级”!


风险提示:基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。


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