兴师动众,谢治宇领衔兴全系基金大手笔买入一家网安公司


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谢治宇大手笔参与迪普科技定增

据兴证全球基金近日公告,公司旗下包括兴全合润、兴全合泰、兴全社会价值三年持有期混合、兴全商业模式、兴全合宜、兴全安泰稳健养老在内10只基金参加了迪普科技非公开定向增发。

10只基金合计认购645.64万股,合计认购金额2.24亿元,其中谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜、兴全社会责任三年持有在内的3只基金合计认购363.40万股,合计认购金额达到1.26亿元。从上述三只基金最近5年的定期报告上看,均未持有迪普科技,这也是谢治宇首次买入该只个股。


迪普科技近日发布的向特定对象发行股票上市公告书显示,此次发行价格为 34.71 元/股。发行股份数量 29,242,293 股,募集资金总额1,014,999,990.03元。包括兴证全球、财通基金、诺德基金、UBS AG、民生证券在内14家机构和个人投资者成功获配。

迪普科技基本面情况

迪普科技是主要提供高端性能网络安全产品的领军企业,产品包括网络安全产品、应用交付产品、基础网络产品、服务业务等,网络安全产品业务是公司最核心的业务,包括应用防火墙(FW)、入侵防御系统(IPS)、抗 DDOS 等产品线。公司业务主要集中在高价值用户市场,包括运营商、政府、金融、电力、医疗等。

网络安全产品为公司主要收入来源。在公司四大业务线中:


(1)网络安全产品:2020 年营收为 5.99 亿元,同比增长 15.02%,2017-2020 年 CAGR为 16.79%,占总营收的比例为 67.20%;毛利率为 73.51%。


从市场需求来看,根据 IDC 数据,中国网络安全市场规模预计从 2021 年 的 97.8 亿美元增长到 2025 年的 187.9 亿美元,行业未来五年复合增速约为 17.9%。公司业务在《三年行动行动计划》《关键信息基础设施安全保护条例》等政策催化下,未来 3 年,重要高价值市场网安规模提升空间较大(政府:1 倍;电信:2 倍以上,金融:2 倍以上


2021 年上半年,公司网络安全产品实现收入 2.90 亿元,同比增长43.94%。结合公司业务结构、业务节奏、竞争力等多重要素,机构预计公司的网安产品线业务202120222023 年营收增速分别为 39%37%35%


(2)应用交付产品:2020 年营收为 1.08 亿元,同比增长下降 19.91%,2017-2020 年 CAGR 为-6.05%,占总营收的比例为 12.07%;毛利率为 75.01%。


公司应用交付类产品总体竞争实力强,在中国市场当前总体排名前三,海外厂商 F5仍占据较大市场份额。


2021 年上半年,公司应用交付产品实现收入 4712 万元,同比增长67.25%。机构预计公司应用交付产品线 2021、2022、2023 年营收增速分别为 45%、42%、40%。

(3)基础网络产品:2020 年营收为 1.53 亿元,同比增长增长 25.14%,2017-2020 年 CAGR 为 14.42%,占总营收的比例为 17.20%;毛利率为 56.22%。


2021年上半年,公司基础网络产品实现收入7987 万元,同比增长 3.25%。作为比较,公司基础网络产品,2020年上半年同比增长44.34%,主要是因为2020年运营商等招标集中在上半年。


而2021年,运营商等招标主要集中在下半年,考虑到在 5G、云计算等产业快速发展,流量管道增大、数据中心等规模扩张结合下游需求结构和公司产品情况,机构预计 2021、2022、2023 年营收增速分别为22%、21%、20%。


(4)服务类:2020 年营收为0.31亿元,同比增长增长22.24%,2017-2020年CAGR为60.05%,占总营收的比例为3.46%;毛利率为68.10%。


随着越来越多企业开始注重安全服务,安全产品加速向服务生态转型,安全服务市场持续上升。根据赛迪顾问《2020-2021 年中国网络信息安全市场研究年度报告》显示,2020年中国安全服务市场增速 25.1%。鉴于公司当前安全服务收入基数相对较小等因素,机构预计服务服务类业务 2021、2022、2023 年营收增速分别为 55%、50%、45%。


结合上述,预计公司2021、2022、2023年营收增速分别为37%、35%、34%左右。


上图是芝士财富,给出的机构对迪普科技业绩一致性预测的情况,我对比了一下,和Wind的数据基本上差不多。芝士是个不错的投研工具,在投资研究中,能节省大家无数的时间和精力。扫下面这个二维码,关注公号后,点击下方的“股票”或“基金”就可以试用了。


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